火星人(300894):受行业景气度影响,公司经营承压-季报点评

事件:公司发布2024年一季报。2024Q1实现营业收入3.48亿元,同比-15.44％;实现归母净利润0.37亿元,同比-24.52％。

   集成灶行业量额齐跌,公司零售端短期承压。受地产环境变动及消费降级影响,2024Q1集成灶行业继续承压,据奥维云网,2024年一季度我国集成灶市场累计零售额、量分别为42亿元、45万台,同别分别下滑11.9％、10.5％;受行业影响,火星人零售端也出现下滑,据奥维云网,2024Q1火星人线上、线下销额增速分别为-34.88％、-7.93％。

   毛利率及净利率同比下滑。毛利率:2024Q1公司毛利率同比-1.23pct至45.65％。费率端:2024Q1销售/管理/研发/财务费率为23.16％/7.63％/6.95％/-1.77％,同比变动-0.09pct/0.29pct/1.14pct/-0.95pct。其中,财务费用变动主要系银行利息收入增加所致。净利率:公司2024Q1净利率同比变动-0.6pct至11.21％。

   短期现金流承压。2024Q1公司经营活动产生的现金流净额为-0.48亿元,同比-221.71％,主要系销售回款同比减少所致;投资活动产生的现金流净额为-1.69亿元,同比-180.16％,主要系同比收回投资金额减少所致。

   盈利预测与投资建议。考虑到公司2024年一季度业绩表现及集成灶行业整体环境,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.82/3.11/3.3亿元,同比增长13.9％/10.3％/6.1％,维持"买入"投资评级。

   风险提示:原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。