天通股份(600330):材料和专用设备并举前行-季报点评

24Q1公司实现归母净利4433.48万元,维持"买入"评级

   24Q1公司实现营收8.44亿元(yoy-6.92％,qoq+6.38％),归母净利4433.48万元(yoy-48.96％,qoq-3.22％)。公司所处行业景气度处于回升阶段,我们判断公司业绩或将将逐季改善,因此维持此前的盈利假设,预计24-26年公司实现归母净利3.99/4.57/5.31亿元,24年EPS0.32元,可比公司24年Wind一致预期PE30.1X,给予公司PE(24E)30.1X,测算目标价9.63元(前值:9.66元),维持买入评级。

   公司一季度毛利率环比回升,费率增加拖累净利24Q1公司综合毛利率/净利率分别为20.10％/5.28％

   (yoy-2.60pct/-4.54pct,qoq+2.91pct/-0.03pct)。费用方面,公司24Q1合计期间费用率16.91％,(yoy+0.64pct,qoq+9.51pct),其中公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.20％/8.09％/6.91％/-1.29％,(oy+0.23pct/+0.76pct/-0.28pct/-0.07pct,qoq+4.39pct/+1.05pct/+2.28pct/1.79pct)。

   公司多类材料聚焦电子行业,静待行业景气回升

   公司主要从事电子材料(包含磁性材料与部品,蓝宝石、压电晶体等晶体材料)的研发、制造和销售。主要围绕汽车电子、光储充、数据中心和服务器、5G通讯、工业医疗、高端消费电子等应用热点进行新产品开发。目前公司成立8个核心项目组服务重要客户及重点应用领域项目的产品开发;通过与子公司协同创新自主开发的伺服压机和辊道炉优化产品结构、产品性能及节能降耗;对样品制作线进行迭代升级,高质量高效服务客户新品开发;加强产品新技术、新工艺研究。

   专用设备将主要聚焦光伏,战略布局泛半导体和粉体设备领域

   公司将专注于热工技术与研磨技术的研发与应用,致力于晶体生长及加工设备的深度发展,力求在新能源和泛半导体行业中崭露头角,并努力成为行业重要的设备供应商。智能装备业务将聚焦于光伏产业链整合和自主创新,打造产业链优势。而在泛半导体领域,晶体设备则服务于硅片、蓝宝石、压电晶圆、碳化硅材料等多种市场,例如截断/取样一体机、滚圆/开槽一体机、开方机、研磨机、抛光机、及自动化智能物流设备等。此外,粉体设备主要聚焦在磁性材料、粉末冶金、硬质合金、陶瓷材料、锂电正负极材料等领域。

   风险提示:新建产能投产不及预期,下游需求不及预期等。