天下秀(600556):"AI+出海"双轮驱动持续发力,关注海外业务拓展-季报点评

事件:天下秀发布2024年一季报。24Q1,公司实现营收9.65亿元,同增1.10％,环比下降6.52％;毛利率17.09％,同降3.09pct,环比增长0.45pct;归母净利润1461万元,同降23.18％,环比扭亏为盈;

   归母扣非净利润893.64万元,同降46.59％,环比扭亏为盈。24Q1,公司经营性现金流量净额-0.32亿元,23年同期为0.79亿元,主要由于客户回款减少。

   费用水平看,24Q1,销售费用0.62亿元,YoY-18.42％,QoQ+8.77％,销售费用率6.42％,同降1.54pct,环比增长0.9pct;管理费用0.55亿元,YoY+12.24％,QoQ-8.33％,管理费用率5.70％,同增0.57pct,环比下降0.11pct;研发费用0.29万元,YoY-1.04％,QoQ+7.63％,研发费用率2.97％,同降0.06pct,环比增长0.39pct。

   业务方面看,"AI+出海"双轮驱动持续发力,关注海外收入增长。根据公众号,灵感岛AI创作助手功能持续更新,提供30+功能模块,覆盖创作全场景,23年已经帮助数十万内容创作者完成近千万条内容创作,用户规模稳健增长。此外,公司推出海外红人营销SaaS平台ADream,为出海品牌和跨境MCN在资源和效率的提升方面提供支持。

   根据公众号,24年1月,公司与KOLS.ASIA签约合作,布局新媒体跨境培训业务,进一步拓展国际化战略布局。

   盈利预测与投资建议。公司作为红人经济领域龙头公司,预计24-25年营收分别为47.25/52.50亿元;归母净利分别为1.77/2.54亿元。24年营销大盘有望进一步复苏,创新业务赋能更多行业新业态场景落地,参考可比公司估值,维持公司24年50XPE,对应合理价值为4.88元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。(1)广告大盘增速不及预期;(2)红人营销竞争加剧;(3)Web3.0发展不及预期。