安达智能(688125):海外客户与新产品拓展导致高费用投入,公司业绩短期承压-公司点评报告

事件:安达智能发布2024年一季报2024Q1单季度:1)实现营收1.52亿元,同比+7.57％;实现归母净利润0.04亿元,同比-618.53％;实现扣非归母净利润0.02亿元,同比-1045.45％。

   2)毛利率53.23％,同比-5.31pct;归母净利润率2.67％,同比-18.11pct;扣非归母净利润率1.44％,同比-16.4pct。

   3)期间费用率为51.46％,同比+13.55pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为25.94％、12.15％、18.57％、-5.2％,同比分别变动+8.45、+2.78、+2.5、-0.18pct。

   点评:国际客户出货回暖,公司加快拓展海外市场以及新领域的业务合作,费用端仍处在高投入期。

   营收端,得益于公司国际大客户出货的回暖以及汽车电子、新能源等行业应用的拓展,营收在去年同期大基数情况下取得小幅增长。

   费用端,为加快国际大客户的新产品开发,公司引进了一批高端软件人才和技术服务人才,同时加大了对智能装备核心部件、软件系统平台等产品的研发和市场推广,研发费用和销售费用较去年同期分别增长25.05％和60.42％。

   公司加快越南子公司、墨西哥子公司的建设,同时加快推荐汽车电子、新能源、半导体等行业内大客户的签单,公司ADA智能平台等新产品已取得新行业客户的认可,预计2024年新产品出货会逐步放量。

   盈利预测和投资建议:预计24-26年营收为6.17/7.37/8.82亿元,yoy+30.60％、19.40％、19.71％,归母净利润0.80/1.33/1.86亿元,yoy+174.95％、66.19％、39.47％,对应PE为28/17/12X,维持"推荐"评级。

   风险提示:依赖大客户的风险、消费电子行业复苏不及预期风险、研发项目无法商业化落地的风险、市场开拓不及预期风险等。