奥马电器(002668):Q1收入和利润符合预期,冰箱出口大幅增长-24Q1业绩点评报告

报告导读奥马电器发布2024年一季报。公司24Q1实现收入41.98亿元,同比+24.60％;归母净利润2.25亿元,同比+27.83％;扣非后归母净利润2.24亿元,同比+33.25％。公司24Q1收入和业绩符合我们的预期,维持"买入"评级。投资要点

   受益于冰箱出口行情,公司收入实现高增长1)根据产业在线数据,受益于海外零售商补库,冰箱1-2月外销量行业同比+38.4％,其中奥马冰箱出口同比+53.1％,大幅跑赢行业。2)2023年TCL合肥并表奥马电器后,TCL家电集团对TCL合肥进行整合,与奥马电器实现资源共享。根据产业在线数据,TCL冰箱、洗衣机1-2月出口量分别同比+61％、+203％。

   汇兑和原材料价格红利已过,利润率同比有所提升1)公司24Q1实现归母净利率5.37％,同比提升0.14pct(调整后口径比较)。报告期内,公司实现毛利率20.28％,同比下降1.88pct,毛利率下降的原因是原材料和汇兑红利边际收窄。2)公司节本控费见效,24Q1期间公司销售、管理、研发费用率分别为3.64％、2.87％、2.95％,分别优化0.22、0.52、0.18pct。

   盈利预测及估值我们预计公司24-26年实现收入176/193/209亿元,对应增速分别为16％/10％/8％;预计公司24-26年实现归母净利润9/10/11亿元,对应增速分别为11％/11％/11％,对应EPS分别为0.81/0.90/1.00元,对应PE分别为12x/11x/10x。维持"买入"评级。

   风险提示汇率波动,原材料成本波动,宏观经济下行