海特高新(002023):净利润扭亏为盈,低空经济未来可期-公司事件点评报告

事件海特高新发布2023年年报:2023年实现营业收入10.53亿元(同比+15.81％);归母净利润0.47亿元,(同比+263.21％);期间费用率为28.03％(同比-6.34pct)。

   投资要点

   国家重磅政策加持,低空经济市场未来可期2023年10月,工信部等四部门印发的《绿色航空制造业发展纲要(2023-2035年)》提出,到2025年电动通航飞机将投入商业应用,电动垂直起降航空器(eVTOL)实现试点运行;同年12月中央经济工作会议指出,打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业。得益于国家政策支持,低空经济市场空间广阔。公司稳步推进国产大飞机项目的开展,成功研制并交付了国内首台eVTOL模拟机及仿真解决方案,将有望充分受益于低空经济的发展。

   产能释放加速市占率提升,各业务稳步发展2023年公司各项业务产能迅速释放,业务规模持续扩大。航空发动机保障交付量达到历史新高,公司拓展保障机型,延伸型号维修能力,进一步提高市场占有率;同时新增3条客改货产线,预期2025年交付使用;子公司上海沪特新增维修产线,华东地区的市占率增幅显著;积极开拓东南亚、东北亚等境外优质客户,境外业务收入占比提升。未来海内外市场共同发力,公司业绩有望持续增长。

   费用管控有效,盈利能力显著提升,公司费用管控能力提升,2023年期间费用率为28.03％(同比-6.34pct)。其中,销售费用率为1.49％(同比+0.09pct),管理费用率为14.9％(同比-3.5pct),主要系公司股权激励费用较上年同期减少1107万元;财务费用率为7.8％(同比-0.57pct),研发费用率为3.84％(同比-2.35pct),主要系公司部分研发项目符合资本化条件,研发投入资本化所致。未来公司将进一步加强费用管理,持续提升盈利能力。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为12.11、15.10、18.81亿元,EPS分别为0.13、0.16、0.21元,当前股价对应PE分别为87.5、71.4、54.0倍,考虑国家大力发展低空经济,公司战略布局国产大飞机和eVTOL赛道以及公司"中国制造、海特创造"核心品牌影响力,给予"买入"投资评级。

   风险提示下游需求不及预期的风险;产品研发进度不及预期的风险;政策变动风险。