佳发教育(300559):一季度业绩高增,AI打开B+C端新空间

佳发教育发布2024年一季报,公司业绩亮眼,收入及利润均实现高增。23年"AI+战略"全面升级,基于"灵汩教育大模型"推出的系列AI产品于24年进入推广期,并持续丰富大模型能力,"AI+"教育空间收入增量可期。

   事件:佳发教育发布2024年一季报,收入及利润均实现高增。24Q1公司实现营业收入1.14亿元,YoY+68.47％;归母净利润为652.54万元,YoY+87.31％;扣非净利润为620.59万元,YoY+79.24％。销售/管理/研发费用分别为0.18/0.22/0.12亿元,YoY+16.67％/+92.94％/+10.68％。单季度实现经营性净现金流-0.44亿元,去年同期为-0.31亿元。

   积极拥抱"AI+教育"变革,B端AI+产品需求持续释放。在B端传统业务方面,随着标准化考场业务快速增长,传统业务更新换代,智能安检门、作弊防控产品等需求迅速释放,网上巡查系统也实现了产品的升级改造,应用场景更加丰富。此外,公司积极拥抱产业变革趋势,发布"灵汩"教育大模型,针对教育行业核心应用场景打造。同时强化大模型应用,发布"理化生实验AI解决方案"、"英语听说AI解决方案"以及"体育教育AI解决方案"等一系列AI创新成果,新增产品需求释放空间。预计24年智慧教育端的AI+产品将带来公司B端产品需求的持续释放。

   C端AI业务打开新空间。"AI+教育"为行业注入新活力,市场潜力巨大。

   佳发积极拥抱变革,同步推出由灵汩教育大模型团队打造的"小灵"英语AI产品,将业务触角推广至C端领域,成长空间进一步打开。佳发优质的渠道资源和丰富的产品形态,为C端AI产品提供入口优涨,同时以GBC联动营销策略精准转化,预计2024年可实现规模增量付费用户转化,打开业务新空间。

   维持"增持"投资评级。公司标考业务基本盘在智能安检门、作弊防控产品等产品升级驱动下快速增长,同时AI+理化生实验、英语听说、智慧教育等产品打开新空间;对C端用户,公司推出AI英语学习助手,AI助力B+C端打开新空间。预测公司24-26年实现归母净利润1.61/2.14/2.83亿元,YoY+23％/33％/32％,对应24-26年PE30/23/17倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:政策落地不及预期;下游客户需求释放不及预期;行业竞争加剧;

   AI新产品研发及推广进度不及预期。