华峰测控(688200):2024Q1业绩短期承压,行业复苏有望带动订单回暖-公司信息更新报告

公司2024Q1业绩短期承压,毛利率同比改善,维持"买入"评级

   公司2024Q1业绩短期承压,毛利率同比改善,维持"买入"评级公司发布2023年报及2024一季报,2023年实现营业收入6.91亿元,YoY-35.47％实现归母净利润2.52亿元,YoY-52.18％;扣非净利润2.53亿元,YoY-49.93％;毛利率72.47％,YoY-4.4pcts。此外,2024Q1实现营收1.37亿元,YoY-31.61％QoQ-20.51％;实现归母净利润0.23亿元,YoY-68.62％,QoQ-57.07％;扣非净利润0.32亿元,YoY-55.2％,QoQ-47.11％;毛利率75.09％,YoY+5.41pcts,QoQ-0.52pcts。行业周期性波动带来的下游订单需求减少影响,我们下调公司2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为3.49/4.44/5.66亿元(前值为6.25/7.87亿元),预计2024/2025/2026年EPS为2.58/3.28/4.18元(前值为6.86/8.64元),当前股价对应PE为39/30.6/24倍。随着行业周期复苏,我们看好公司订单专业绩逐步修复,维持"买入"评级

   2024Q1费用率维持高位,行业复苏带动订单回暖

   2024Q1公司期间费用率50.54％,YoY+16.02pcts,QoQ+12.42pcts,其中销售、管理、研发及财务费用率分别同比+10.39/+2.63/+8.84/-5.84pcts,环比+7.69/+2.64/+6.56/-4.47pcts。公司持续加大测试机产品研发投入,推进技术和产品的不断升级。公司2024Q1合同负债0.32亿元,较2023年底增长15.12％。随着工业、通讯和消费电子市场复苏,公司订单逐步出现回暖,来自海外客户订单也呈现良好增长态势。展望2024年,公司业绩将会有所改善。

   横向布局测试领域,助力国产设备加速渗透

   公司测试机产品已从传统模拟拓展到SoC、数模混合及功率等领域,产品性能和可靠性在同类产品里面优势明显。截至2023年底,公司自研测试设备全球装机量已超过6000台。公司将积极响应逐步复苏的国内市场需求,稳定STS8200的基本盘,建设STS8300生态圈,推进新款SoC测试机STS8600的板卡开发和客户验证工作。随着公司产品通过验证及产能释放,有望加速国产测试机替代进程

   风险提示:技术研发不及预期、客户导入不及预期、下游需求恢复不及预期。