宁沪高速(600377):24Q1归母净利润同比增加1.6％,盈利分红稳健-2024年一季报点评

公司公告2024年一季报:收入34.73亿元,同比下降4.3％,营业成本18.32亿元,同比下降6.1％,实现归母净利润12.47亿元,同比增加1.6％,扣非归母净利润11.87亿元,同比增加0.7％。成本下降来自油品采购成本、房地产销售成本及建造期成本同比减少。

   分业务来看:

   (1)公路主业:收费公路业务收入22.76亿元,同比增长2.1％。受雨雪天气及上年同期高基数影响,核心路产沪宁高速江苏段通行量同比下降0.04％,日均收费额1.36亿元,同比下降4.8％;

   (2)其他业务:

   配套业务收入4.16亿元,同比减少4.5％。受油品销售量下降和部分服务区在终止原租赁合同后,于去年陆续完成新一轮招商工作影响。

   确认建造期收入4.67亿元,同比下降18.3％,报告期内路桥项目建设同比下降。

   电力销售实现收入约人民币2.07亿元,同比增长18.2％,受益于天气因素影响,

   子公司海上风电项目上网电量同比增加。

   地产业务确认经营收入0.75亿元,同比下降约55.4％,报告期内交付规模下降。

   其他业务收入人民币0.32亿元,同比下降约35.0％,去年子公司转让保理公司股权后,保理业务收入减少。

   收购苏锡常南部高速65％股权,完善主业布局

   公司已于2024年1月26日与江苏交控签署股权转让协议,截至报告日,目标股权转让的先决条件除转让方完成国资监管部门等主管/监管部门规定的审批/备案程序外,均已达成。收购完成后,公司将进一步扩大在苏南高速路网中的规模。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年归母净利润分别46、52、54亿元。公司区位优势突出且具有稳健高分红特性,23年DPS提高至0.47元,绝对收益价值凸显,维持"增持"评级。

   风险提示

   公路建设投资不及预期;公路费率政策影响;车流增长不及预期等。