华自科技(300490):2024Q1营收环比改善,盈利能力有所提升-公司信息更新报告

2024Q1营收环比明显改善,盈利能力显著提升

   华自科技发布2023年报及2024年一季报,公司2023年实现营收23.7亿元,yoy+41.0％,实现归母净利润-1.8亿元,yoy+58.1％,实现扣非归母净利-1.95亿元,,yoy+55.9％,亏损规模相较2022年进一步收窄。其中2023Q4公司实现营收2.9亿元,yoy-30.3％,实现归母净利润-2.03亿元,实现扣非归母净利润-2.12亿元,单Q4计提资产减值损失0.24亿元,计提信用减值损失0.31亿元。2024Q1公司实现营收7.7亿元,yoy+95.4％,实现归母净利润0.03亿元,yoy+110.6％,环比扭亏,实现扣非归母净利润0.01亿元,yoy+102.4％,环比扭亏。毛利率与净利率分别为15.6％/-0.9％,分别环比+14.6/+73.8pct,营收和毛利率层面均明显环比改善。考虑碳酸锂价格下跌导致的储能系统产品盈利能力下滑,我们下调公司2024-2025年盈利预测,预计其2024-2025年归母净利润分别为1.03/1.31亿元(原3.59/5.68亿元),新增2026年盈利预测1.79亿元,EPS为0.26/0.33/0.45元,当前股价对应PE分别为33.6、26.4、19.4倍,考虑行业近期竞争加剧及产品价值量通缩影响,下调至"增持"评级。

   储能业务高增,海外储能有望打开增量市场空间

   2023年公司新能源(源、网、荷、储)设备及系统业务实现营收10.8亿元,yoy+52％,毛利率为20.8％,yoy-4.1pct。公司基于电力自动化领域的核心优势,提前布局储能业务(包括电源侧、电网侧、工商业用户侧储能),以差异化产品打造市场竞争力,实施了多个电网侧储能电站项目并利用此前小水电站渠道优势,积极拓展"一带一路"沿线国家业务,在乌干达、坦桑尼亚、科特迪瓦、巴基斯坦、柬埔寨等国中标多个集中式储能、水光储、光储柴多能互补项目。

   锂电设备稳定发展,环保业务触底回升

   2023年公司锂电池智能设备业务实现营收8.6亿元,yoy+23.7％,毛利率为16.6％,yoy-2.1pct,主要系行业竞争加剧,产品售价有所下滑。环保与水处理业务实现营收3.8亿元,yoy+67.8％,毛利率为21.2％,yoy-1.2pct。

   风险提示:储能行业竞争加剧;订单交付不及预期。