天力复合(873576):收入利润双增长,募投产能预计24年落地-2023年报及2024年一季报点评

我们认为:

   1)层状金属复合材料是我国重点发展的新材料项目之一,随着国家对核电、新能源、环保等产业的大力发展,对高性能、高质量的上游材料的需求十分迫切,层状金属复合材料市场空间广阔;

   2)公司是国内层状金属复合材料领军企业,材料的进口替代和国产化要求带动需求提升,同时下游行业的快速发展,叠加公司在核工业、超低温工程、航空航天、新能源等新领域新市场的积极拓展,以及海外市场的开拓,均将为公司业绩增长提供支撑;

   3)募投项目的落地为公司扩充产能、提高生产效率的同时,布局前瞻性技术,提升技术能力,增强公司市场竞争力。

   基于以上观点,我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为8.92亿元、10.79亿元、12.64亿元,归母净利润分别为0.96亿元、1.15亿元、1.38亿元,EPS分别为0.88元、1.06元、1.27元,首次覆盖,给予"买入"评级,2024年4月26日收盘价20.51元,对应2024-2026年PE分别为23.31倍、19.35倍、16.15倍。