阳光诺和(688621):业绩增长稳健,充沛订单保障未来成长-公司信息更新报告

业绩增长稳健,充沛订单保障未来成长2023年公司实现营业收入9.32亿元,同比增长37.76％;归母净利润1.85亿元,同比增长18.08％;扣非归母净利润1.80亿元,同比增长26.67％。2024Q1,公司实现营业收入2.52亿元,同比增长8.53％,环比增长5.06％;归母净利润7275.38万元,同比增长51.77％,环比增长431.79％;扣非归母净利润6662.01万元,同比增长41.68％,环比增长444.56％。2023年,公司新签订单15.04亿元,同比增长36.50％;累计存量订单25.66亿元,同比增长28.69％,充沛订单为未来业绩稳健增长提供保障。考虑药学研究业务竞争激烈,我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.74/3.63/4.72亿元(原预计3.45/4.99亿元),EPS为2.45/3.24/4.21元,当前股价对应PE为23.2/17.5/13.5倍,鉴于公司订单充沛且临床业务快速发展,维持"买入"评级。

   药学研究业务稳健发展,自研新药布局持续深化2023年公司药学研究业务实现营收5.69亿元,同比增长28.67％。2023年公司新立项自研项目达100余项,累计已超350项;公司参与研发和自主立项研发的项目中,共3项新药项目已通过NMPA批准进入临床试验,126项药品申报上市注册受理,7项取得生产批件的权益分成。同时,公司聚焦多肽类和小核酸类药物研发,截至2023年末已立项自研1类创新品种11项;在研项目"STC007注射液"镇痛II期临床已启动、瘙痒I期临床正在进行中。

   临床试验与生物分析业务快速发展,已服务多个创新药项目2023年公司临床试验与生物分析服务实现营收3.62亿元,同比增长54.54％;毛利率39.72％,同比提升5.44pct。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO平台、第三方稽查平台4大专业平台,全国设立19个常驻点,已与260余家医院建立长期临床合作。生物分析方面,公司目前运行100余项创新药临床前、临床I期项目;累计自主开发小分子/大分子生物分析方法近600/100个。

   风险提示:药物生产外包服务市场需求下降,核心成员流失等。