重庆百货(600729):23年主业净利增119％,降本提效夯实发展-公司年报点评

重庆百货发布2023年报。2023年实现收入189.85亿元,同比增长3.72％;

   归母净利润13.15亿元,同比增长48.84％,扣非归母净利润11.29亿元,同比增长41.73％。摊薄EPS为3.31元;加权平均净资产收益率22.59％,经营性现金流净额14.33亿元,同比增长131.35％。2023年分红预案:向全体股东每股派发现金红利1.3561元(含税),现金分红比例45.63％。

   简评及投资建议。

   1、公司2023年收入189.85亿元,同比增长3.72％;归母净利13.15亿元,同比增长48.84％;主营业务毛利率同比增加0.28pct至19.89％。其中,4Q收入42.07亿元同比增长10.55％,归母净利1.87亿元同比增长213.17％。

   (A)分业态,2023年百货业态收入增长8.81％至20.15亿元,毛利率增加1.74pct至65.99％;超市业态收入下降5.51％至61.83亿元,毛利率增加1.90pct至17.36％;电器业态收入增长19.52％至29.27亿元;毛利率减少0.06pct至19.77％;汽贸业态收入增长13.18％至60.83亿元,毛利率减少1.05pct至6.25％;其他业态收入下降32.81％至3.58亿元。

   (B)分地区,2023年重庆收入增长5.24％至172.31亿元,毛利率增加0.24pct至19.34％;四川收入下降11.52％至2.92亿元,毛利率增加7.94pct至51.38％;

   贵州收入下降28.63％至569万元;湖北收入下降7.21％至3472万元。

   (C)分渠道,2023年线上、线下销售额各27.27亿元、313.31亿元,销售占比各8.01％和91.99％。

   2、公司2023年新增4家门店(1家超市+3家汽贸),关闭14家门店(11家超市+2家百货+1家汽贸),截止年末281家门店;24年拟关闭7家门店(1家百货+6家超市),已在23年进行减值测试。

   3、2023年期间费用率减少2.08pct至19.59％。其中销售费用率同比减少1.67pct至13.75％,主因经营人员薪酬及租赁费用下降;管理费用率同比减少0.3pct至5.05％,主因管理人员薪酬、折旧摊销下降;研发费用率同比减少0.02pct至0.14％;财务费用率同比减少0.09pct至0.65％。

   4、测算2023年主业净利增119％。2023年公允价值变动净收益6425万元;

   投资收益增长11％至6.62亿元;资产处置收益4044万元。公司2023年确认资产减值损失3.63亿元,较2022年增加7384万元。最终归母净利润增长48.84％至13.15亿元,扣非净利润增长41.73％至11.29亿元。我们测算,剔除马上金融投资收益、公允价值变动和资产处置收益(扣税),2023年主业净利润为6亿增长119％。