威海广泰(002111):空港装备订单状况强势回升,应急救援不断形成新兴增量

事件:公司发布2024Q1季度报告,2024年第一季度,公司营业收入5.68亿元,同比增长19.94％;归母净利润0.49亿元,同比增长61.51％。从盈利能力看,2024年第一季度毛利率为29.09％,较上年同期下滑1.1pct,净利率为8.6％,较上年同期提升2.19pct。

   内供外需带动空港发展,救援装备积极展开领域拓展:空港装备产品方面,公司紧盯国内市场复苏以及重大机场改扩建工程项目的采购需求,累计取得订单2.4亿元,同比增长108％;国际市场客户订购需求旺盛,累计取得订单2.87亿元,同比增长419％。应急救援装备产品方面,消防救援产品在非政府采购领域取得突破,在石油、石化市场,取得订单1300万元,并达成了未来持续采购的意向;移动医疗装备产品出口实现开门红,取得某客户首期订单1875万元。

   各项政策持续加码,给予公司广阔机遇:公司积极响应低空经济政策,民用无人机装备两款产品,大载重长航时多旋翼无人机和纵列双旋翼无人直升机联合客户继续开展多科目验证,技术性能不断完善,应用场景不断丰富。公司消防救援产品累计取得订单2.18亿元,同比增长183％,随着设备更新以及万亿国债政策的加速落地,有望进一步受益。

   投资建议:公司空港装备业务恢复景气,应急救援装备具备增量优势。我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为31.09/35.50/41.31亿元,归母净利润分别为3.10/4.05/4.36亿元,对应PE分别为19.21/14.71/13.67倍。维持"增持"评级。

   风险提示:空港装备行业竞争加剧;公司产品出海不及预期;低空经济等相关政策落实不及预期。