顺鑫农业(000860):2024年一季度净利润超预期-2023年报和2024年一季报点评

事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年营收105.9亿元,同比-9.3％,归母净利润-3.0亿,扣非后归属母公司股东的净利润-5.7亿元。

   其中2023年第四季度收入17.9亿元,同比-30.6％,归母净利润-0.03亿元,扣非后归属母公司股东的净利润-2.8亿元。2024年一季度收入40.6亿元,同比-0.8％,归母净利润4.5亿元,同比+37.4％,扣非后归属母公司股东的净利润4.5亿元,同比+37.4％。2024年一季度归母净利润是最近十年同期最好水平。

   对牛栏山酒厂产品进行提价。2024年2月1日起对42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml4款牛栏山陈酿进行调价,每箱上涨6元。提价预计将提升公司白酒业务毛利率水平。

   剥离房地产业务。原100％持股子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司全部股权已经被转让。公司不再持有北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司股权。

   控股股东用自有资金通过集中竞价增持股票。2024年2月2日至2月5日,控股股东顺鑫控股以集中竞价交易方式增持公司股份5,683,400股。顺鑫控股计划增持不低于1亿元人民币且不超过2亿元人民币(含2024年2月2日至2月5日增持金额)。控股股东增持期限为2024年2月2日起6个月内。控股股东增持的目的是对公司未来持续稳定发展有信心以及认可公司的价值,并提升投资者信心。

   投资建议:我们预计2024-2026年公司实现营业收入103.1/104.9/115.0亿元,同比-2.6％/+1.7％/+9.7％;归母净利润5.8/6.2/7.3亿元,同比+295.4％/+6.8％/+18.6％,ESP分别为0.78/0.83/0.99元。公司是光瓶酒龙头企业,给予"买入"评级。

   风险提示:光瓶酒销售增速放缓;屠宰和种畜养殖业务大幅亏损。