博创科技(300548):24Q1业绩承压,坚持研发及产能扩展助力公司完善业务布局-一季度点评

事件:4月26日,公司发布2024年一季度报告,2024年一季度公司实现营收3.13亿元,同比下降38.46％;归母净利润2.78万元,同比下降99.39％。

   24Q1业绩持续承压,海内外多生产基地布局全面推进。2023年,受行业周期和市场价格竞争加剧的影响,公司电信市场产品的销售收入有所下降,但仍实现了11.00亿元的营业收入;受市场份额及客户需求影响,公司数据通信、消费及工业互联市场业务实现增长,2023年实现销售收入5.72亿元。

   2024年一季度,公司实现营收3.13亿元,同比下降38.46％;归母净利润2.78万元,同比下降99.39％。公司持续推进海内外多生产基地布局,拥有位于嘉兴、成都、汉川、印尼和英国等多个生产基地。其中,成都蓉博通信园区项目的新厂房主体建筑已基本完成,截至2023年底募投资金投资进度已达70％,同时长芯盛汉川工厂已于2023年中正式投产。此外,服务于海外客户的长芯盛印尼工厂于2023年底完工,并于2024年初试生产且通过客户认证,未来将根据客户需求持续扩大产能。

   坚持研发投入推动产品创新,收购长芯盛凝聚发展合力。2024年一季度,公司发生研发费用2853.62万元,同比增长4.43％;研发费用占营业收入比例为9.12％,同比增加3.75pct,持续投入研发和推出新品。2023年,在电信领域:50GPON已实现客户送样,并正进行小型化方案开发。数据通信领域:800G铜缆产品已研发完成并实现客户送样,高速硅光产品持续研发优化中,同时,有源AOC系列型号持续扩充,推出了全功能TypeCAOC、MIPIAOC和光隔离器等产品,开发出了PCIeGen4x4AOC原型产品以及超小尺寸的uLens(2.8x2x1)AOC芯片,该芯片可缩小模组的体积,已在内窥镜此类对模组尺寸要求严格的场合中使用。此外,在2023年12月公司收购了长芯盛公司,进一步整合现有电信市场业务,完善数通市场业务,并成功切入了消费及工业互联市场,将在销售、运营管理、供应链、技术和研发等方面实现协同发展。我们认为,公司持续加码技术研发投入,推进公司产能持续拓展以及产品的持续升级迭代,同时收购长芯盛将助力公司扩展各业务领域。

   盈利预测与投资评级:我们预测公司2024-2026年归母净利润为1.63/2.13/2.61亿元,当前股价对应PE分别为44/33/27倍,鉴于公司所处行业光模块的发展,未来业绩有望实现较快增长,维持"买入"评级。

   风险提示:行业最终客户需求波动风险;产品毛利率下降风险;技术升级换代风险;客户集中度较高风险。