葵花药业(002737):扎实经营,积极布局"六五"规划-2023年年报及2024年一季报点评报告

事件:

   葵花药业2024年4月26日发布公告:2023年,公司实现营业收入57.00亿元,同比增长11.89％;归母净利润11.19亿元,同比增长29.05％;

   扣非归母净利润10.03亿元,同比增长24.77％。2024年一季度,公司实现营业收入15.18亿元,同比下滑14.01％;归母净利润2.55亿元,同比下滑37.17％;扣非归母净利润2.37亿元,同比下滑39.18％。

   投资要点:

   公司保持稳健增长趋势,一季度收入利润短暂承压2023年,公司实现营业收入57.00亿元,同比增长11.89％;归母净利润11.19亿元,同比增长29.05％;扣非归母净利润10.03亿元,同比增长24.77％。2024年一季度,公司实现营业收入15.18亿元,同比下滑14.01％;归母净利润2.55亿元,同比下滑37.17％;扣非归母净利润2.37亿元,同比下滑39.18％。

   品种资源储备丰富,打造规模化黄金单品群矩阵公司拥有药品批准文号1126个,其中进入国家医保目录文号555个,进入国家基本药物目录文号283个,独家品种27个(独家医保品种4个),品种储备丰富,并在"买、改、联、研、代"研发领域总体方针下,持续加强产品管线,以满足公司整体未来发展需求。围绕"葵花"和"小葵花"两大核心品牌,坚定打造黄金大单品,持续扩容黄金单品集群,2023年护肝片年度发货金额历史首次破10亿元大关,跻身行业黄金大单品第一梯队。

   积极分红回报股东,扎实经营布局"六五规划"2023年,公司分红金额8.76亿元(含税),分红率78.27％,对应股息率5.77％。

   2024年是公司"六五规划"的开局元年,公司将跟踪实施四大引擎提速、四大创新助力、四大保障落实,力争六五期末,公司销售规模突破百亿大关。

   盈利预测和投资评级我们预计2024-2026年实现营业收入分别为63.70亿元、72.29亿元和82.22亿元,实现归母净利润分别为11.86亿元、13.18亿元和14.82亿元,对应PE估值分别为12.77X、11.48X和10.21X。鉴于拥有丰富的产品管线,持续推动公司产品销售放量,积极推进"六五规划",首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示行业政策变动风险;核心产品放量不及预期;品牌影响力下降风险;原材料供应紧张导致价格波动风险;产品研发进展不及预期;市场竞争加剧导致部分市场流失。