重庆百货(600729):电器表现相对较好,完成吸收合并商社集团交割-2024年一季报点评

公司1Q2024营收同比减少4.63％,归母净利润同比减少15.07％

   4月29日,公司公布2024年一季报:1Q2024实现营业收入48.50亿元,同比减少4.63％,实现归母净利润4.35亿元,折合成全面摊薄EPS为0.97元,同比减少15.07％,实现扣非归母净利润4.46亿元,同比减少2.74％。

   公司1Q2024综合毛利率下降1.37个百分点,期间费用率下降1.34个百分点1Q2024公司综合毛利率为28.20％,同比下降1.37个百分点。

   1Q2024公司期间费用率为17.87％,同比下降1.34个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为13.21％/4.23％/0.33％/0.10％,同比分别变化-0.05/-0.84/-0.40/-0.05个百分点。

   电器表现相对较好,完成吸收合并商社集团交割

   公司通过向商社集团全体股东发行股份的方式吸收合并商社集团,2024年1月31日公司签署了《交割协议》,以2024年1月31日作为交割日。自交割日起,商社集团的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务均转由公司承继。

   1Q2024公司新开1家超市、1家电器、1家汽贸,关闭1家超市、1家电器、1家汽贸;截至2024年一季度末,公司共计281家门店,其中百货50家,超市152家,电器41家,汽贸38家。分地区看,公司重庆地区业绩表现优于四川和湖北地区。分业态看,1Q2024公司重庆地区电器业态表现较好,收入同比增长4.71％,毛利率同比提升0.45个百分点,汽贸业态相对承压。

   经营方面,2023年百货、电器深化品牌联合生意计划,推进包销定制,加速线上渠道供应链拓展。超市加强与物美集团产业协同,发挥TOP品牌销售优势。

   汽贸培育新能源品牌,争取特供车资源。管理方面,2023年公司实施组织优化,探索总部职能集约化管理,创新灵活用工模式,提升灵活用工占比。

   下调盈利预测,维持"买入"评级

   公司业绩低于我们此前预期,主要是由于公司收入相对承压,考虑到未来重庆等地消费复苏进程仍有一定不确定性,且业内竞争较为激烈,我们下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测4％/5％/5％至13.51/14.32/15.06亿元。

   公司不同业态持续优化发展策略,管理结构不断优化,维持"买入"评级。

   风险提示:互联网金融业务发展不达预期,业内竞争加剧,门店拓展不及预期。