中国银行(601988):资产增速维持稳健,净息差延续下行-2024年一季报点评

一季度业绩增速保持稳定。公司2024年一季度实现营收1608.18亿元(YoY,-3.01％),归母净利润559.89亿元(YoY,-2.90％)。公司一季度加权平均ROE为9.86％,同比下降1.28个百分点。

   资产增速维持稳健。2024年一季末总资产同比增长10.77％至33.66万亿元,增速依然处于较高水平。其中贷款同比增长12.38％至20.88万亿元,存款同比增长9.98％至24.11万亿元。公司一季度末核心一级资本充足率12.02％,一级资本充足率14.00％,资本充足率18.52％,均满足监管要求,其中核心一级资本充足率较年初上升0.39个百分点。

   净息差延续下行趋势,净利息收入平稳增长。一季度净息差1.44％,同比下降26bps。环比来看,今年一季度净息差较去年四季度下降15bps,延续下行趋势。一季度净利息收入1127.12亿元,同比下降3.94％,增长较为平稳。

   非利息净收入保持平稳,其他非息收入同比正增。一季度实现非息净收入481.06亿元,同比下降4.58％。其中,实现手续费净收入251.27亿元,同比下降18.99％;实现其他非息净收入229.79亿元,同比增长3.76％。

   资产质量维持平稳,风险指标环比改善。公司一季度末不良贷款率1.24％,较年初下降0.03个百分点;拨备覆盖率199.94％,较年初提升8.28个百分点。整体来看,公司资产质量基本保持平稳,风险指标环比改善。

   投资建议:公司基本面整体表现较为稳定,我们维持公司盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润为2368/2428/2507亿元,对应同比增速为2.1％/2.6％/3.2％;摊薄EPS为0.76/0.78/0.81元;当前股价对应的PE为5.2/5.1/4.9x,PB为0.49/0.46/0.43x,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。