鹏辉能源(300438):新产品加速落地,海外市场持续开拓

事件:鹏辉能源发布2023年年度报告和2024年第一季度报告,2023年公司实现营收69.32亿元,同比-23.54％;归母净利润0.43亿元,同比-93.14％;24Q1公司实现营收15.97亿元,同比-36.00％,环比增长33.86％;归母净利润0.16亿元,同比-91.04％,环比增长107.06％。

   产品降价影响净利,出货量全球领先2023年公司产品售价降幅较大叠加下游企业去库存等因素,影响净利,2023年公司实现销售净利率0.96％,同比-6.2pct。2023年公司全球储能电池出货量中国企业前六,其中户用储能及工商业储能均位列全球储能市场出货量TOP3的中国储能技术提供商。2024年4月,公司与普佳德签订了储能电池采购协议,规模达1GWh。在市场竞争激烈的背景下,公司合理建设产能,推动产能释放,反哺订单需求,有望推动公司业绩持续增长。

   聚焦技术创新,新产品加速落地2023年7月,公司推出全球首创S24极片优化技术,可使电芯寿命提升20％以上;大储领域,2023年11月公司正式量产鹏辉能源自研风鹏电芯314Ah,成为行业内首批量产出货企业,并于2024年3月将其应用于20尺5MWh液冷储能集装箱系统;户用储能领域,公司开发了循环突破6000次的72Ah电芯,可保15年以上使用寿命。公司加大研发投入,行业技术领先地位稳固。

   海外市场持续开拓,有望贡献业绩新增长点截至2024年4月,公司已设有北美、欧洲、日本、印尼办事处,并在越南成立工厂,持续拓展海外市场。2023年6月公司与虎头公司达成战略合作,共同开拓非洲储能市场;2023年8月公司与加拿大Discover公司签订5.1GWh采购计划协议,并为其提供具有市场竞争力的电芯产品,共同开拓北美储能市场;2023年11月公司与澳大利亚GenaspiEnergy签订协议,为其提供1GWh优质储能电芯,预计海外市场将打造公司业绩第二增长点。

   盈利预测、估值与评级由于产品价格降幅较大叠加欧洲市场补贴不确定性,我们预计公司2024-2026年营收分别为74.56/82.64/96.69亿元,同比增速分别为7.56％/10.83％/17.00％;归母净利润分别为4.13/5.39/6.65亿元,对应增速分别为857.68％/30.68％/23.23％,三年CAGR为149.14％;对应PE分别为27/21/17倍,EPS分别为0.82/1.07/1.32元/股。建议持续关注。。

   风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;原材料价格大幅波动