中鼎股份(000887):海外业务盈利改善,空气悬架业务获重大突破-公司年报点评

气罐产品已获得项目定点,自产的空气弹簧、空气供给单元及储气罐产品实现总成化供货,为中鼎股份未来进一步拓展空气悬挂系统总成产品市场奠定基础,同时公司也在加速空悬系统其他硬件总成产品(布局磁流变减震器项目)的落地速度。空气悬架市场空间广阔,本土核心部件供应商已迈入规模效应阶段。

   盈利预测与投资建议:公司在维持传统业务稳增长的同时,持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统增量业务的落地成长,目前增量业务发展势头良好。空气悬架领域具备较高的进入壁垒,中鼎股份现已在空气供给单元上占据较大份额,近期又破冰了空气弹簧业务,中鼎股份空气悬架业务处于高增长通道,根据公司最新情况,我们微调公司2024/2025年净利润预测为13.86亿/16.53亿元(此前预测值为13.90亿/16.47亿元),首次给出2026年净利润预测为18.78亿元,维持对公司的"推荐"评级。

   风险提示:1)海外业务恢复程度不达预期;2)新业务面临激烈竞争,导致盈利能力不达预期;3)主要配套客户产量不及预期;4)空悬系统渗透率不达预期。