首旅酒店(600258):24Q1直营门店表现亮眼,南山旺季增厚业绩

首旅酒店公告公司一季度实现收入18.45亿元/同比增长11.5％,营业利润1.7亿元/同比增长42.6％,归母净利润1.2亿元/同比增长49.8％,扣非归母净利润0.97亿元/同比增长102％。

   点评:1、直营酒店经营出色,南山景区旺季贡献业绩。2024Q1公司收入18.45亿元/同比增长11.5％,其中酒店业务收入16.4亿元/同比增长11.5％,主要是门店数量增长5％叠加直营店RevPAR增长7.7％;景区业务收入2.1亿元/同比增长10.9％。Q1公司利润总额1.74亿元/同比增长42.1％,其中酒店业务利润总额0.52亿元/同比提升650％,景区业务利润总额1.22亿元/同比提升5.7％。归母净利润1.2亿元/同比增长49.8％,扣非归母净利润0.97亿元/同比增长102％,高于市场预期,受益于直营酒店的良好表现与经营杠杆,以及海南南山景区旺季客流。

   2、经济型改造叠加结构升级,首旅核心酒店RevPAR稳中有升。首旅如家Q1所有酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-0.8pct/1.4％/0.1％,其中直营酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长2.7pct/3.1％/7.7％,受益于中高端结构升级与同店提升,此外公司不含轻管理的酒店RevPAR同比增长2％。

   开业满18个月的成熟酒店RevPAR同比下降1.9％,其中直营酒店RevPAR同比上升2.8％,受益于如家3.0/4.0产品持续改造。

   3、Q1开业同比持平,核心品牌快速增长。Q1公司新开酒店205家(2家直营,203家加盟),同比(24Q1开业210家)略下降,核心品牌开业明显提速,其中经济型开业36家,中高端66家,轻管理103家;关店173家,净开业32家。截止2024年3月末,公司已签约未开业和正在签约店有1940家,保证公司全年开业。

   4、毛利率大幅提升,期间费用率上涨。公司Q1毛利率为36.6％/同比提升5.9pct,主要是公司直营比例高,成本刚性收入上升导致毛利率大幅提升,销售费用率8.2％/同比提升2.2pct;管理费用率13.4％/同比提升1.3pct,主要是去年同期疫情刚放开费用较低,Q1财务费用1.1亿元,环比持平。

   风险提示:疫情反复,客流持续低迷;宏观经济增速下滑;差旅预算下降风险;政策释放不及预期风险。