亿纬锂能(300014):出货增速高于行业,转固折旧影响盈利-2024年一季报分析

事件描述

   亿纬锂能发布2024年一季报,2024Q1实现收入93.17亿元,同比下滑16.70％;归母净利润10.66亿元,同比下滑6.49％;扣非净利润7.01亿元,同比增长14.63％。

   事件评论拆分来看,公司储能和动力电池出货量继续保持高速增长。储能电池方面,出货量7.02GWh,同比增长113.11％。根据鑫椤资讯数据,2024年3月公司国内储能电芯出货量排名第二,占比18.7％。动力电池方面,出货量6.45GWh,同比增长5.98％,其中在商用车领域公司的市占率提升明显。公司动力储能毛利率预计保持稳定,单Wh毛利预计略有下降,一方面是公司2023Q4末集中转固,且2024Q1为生产淡季影响稼动率;另一方面则是行业价格压力的体现。消费电池预计收入环比略有下降,盈利能力仅售稼动率影响,预计基本保持平稳。

   此外,公司2024Q1其他收益为5.18亿元(其中有增值税退税影响),投资净收益1.46亿元(其中主要为思摩尔贡献,其余为材料、资源合资厂贡献),资产减值、信用减值冲回0.75亿元。

   展望来看,公司积极加码储能业务,从2024Q1来看,储能有望全年实现高增长,对公司总体出货增速形成积极拉动,同时公司储能业务有望达到较高的海外占比,系统占比也计划积极提升,对于后续盈利能力有望形成积极贡献。此外公司大圆柱稳步推进,下半年量产能力有望进一步加码,节奏符合预期;消费类业务随行业稳步恢复,有望形成稳定贡献。

   综上,继续积极推荐。

   风险提示1、新能源车、储能终端需求不及预期;2、产业链竞争加剧。