航天环宇(688523):2023年业绩稳步增长,航空航天齐抓手-23年年报及24年一季报点评

事件:

   公司发布2023年报,2023年实现营收4.56亿元/+13.65％,归母净利润1.34亿元/+9.63％,扣非归母净利润0.98亿元/-14.47％。2024Q1单季度营收0.44亿元/+71.79％,归母净利润0.04百万元/-27.27％,扣非归母净利润-0.02亿元/-613.90％。

   点评:

   业绩符合预期,净利润稳步增长。公司2023年实现营业收入4.56亿元,同比增长12.65％;归母净利润1.34亿元,同比增长9.63％;2024Q1实现营业收入0.44亿元,同比增长71.79％,系公司宇航产品、航空工艺装备及地面通信及测控测量装备的收入增长;归母净利润0.04亿元,同比降低27.27％,系产品价格及结构变化,毛利率下降,管理费用、研发费用增加。

   航空航天领域全能手,大飞机+卫星互联网+载人飞船概念叠加。宇航及通信产品方面,公司承担了载人航天、北斗导航、探月工程、火星探测、高分遥感、通信等卫星型号宇航核心零部件的研制。在动中通产品上,0.6米动中通已应用于某无人机卫通数据链;在静中通产品上,6.2米KaKu双频段网面天线已完成设计定型、批量列装;在固定站产品上,已成功交付7.3米口径Ka频段卫通天线。航空产品方面,公司专注于发展复合材料透波功能件、耐热功能件、机身机翼大部件、发动机短舱组成部件等高技术含量产品,成功取得了中国商飞、中航工业下属多家单位的特种工艺的批准,成功研制了多型号的复合材料零部件并实现批产列装。航空航天工艺装备方面,公司积累了各型号飞机和民机复材工艺装备研制经验,形成多项独有的自主知识产权,已经完成了ARJ21、C919、C929及各型飞机的机身、机翼、平尾、垂尾的工艺装备的设计和制造,实现关键工艺装备的进口替代。

   加大技术开发和自主创新力度。2023年公司研发投入4,811.17万元,较去年同比增加6.55％。公司拥有研发人员148人,占公司总人数的19.27％。

   投资建议:我们根据2023年业绩调整盈利预测,公司横跨航空及航天两大领域标的,涉足众多领域,未来市场需求持续增长,业绩将进一步突破,预计公司2024-2026年营业收入分别为6.48/9.07/12.57亿元,归母净利润分别1.85/2.84/4.03亿元,对应EPS为0.46/0.70/0.99元,对应PE53.26/34.76/24.51X,维持"增持"评级。

   风险提示:经营业绩波动、产品研发不及预期、盈利预测不及预期