奥特维(688516):24Q1业绩符合预期,0BB工艺有望快速推进-公司点评报告

事件描述

   公司发布2024年一季报,2024Q1公司实现收入19.64亿元,同比+89.06％;实现归母净利润3.33亿元,同比+50.44％;实现扣非归母净利润3.39亿元,同比+61.25％。

   事件评论

   24Q1业绩符合预期,新接订单和在手订单维持较快增长。2024Q1,公司新签订单34.45亿元,同比增长31.50％;在手订单143.51亿元,同比增长64.11％。公司24Q1新接订单水平仍处于历史高位,在手订单再创历史新高,反应公司平台化业务布局下,订单具备较强韧性。受益充裕的在手订单进行验收,24Q1公司营收和业绩继续维持高增。

   公司盈利能力有所下滑,费用管控能力进一步提升。2024Q1毛利率为34.52％,同比下降2.08pct,环比下降1.68pct,或主要由于毛利率相对较低的单晶炉收入占比持续增加。

   随着新一代低氧单晶炉逐步交付,下半年公司单晶炉业务毛利率有望提升。公司费用管控增强,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比-0.51pct、-0.99pct、-1.73pct、-0.35pct,主要是营收增幅高于费用增幅。由于所得税税率同比提升及减值损失同比小幅增加影响,2024Q1公司净利率为18.31％,同比-2.50pct。

   展望后续,多条业务线延展夯实公司长期竞争力。公司持续加强研发投入,24Q1同比增长35.53％,保持技术领先优势。公司在串焊机领域维持龙头地位,市占率超60％,布局新技术将带来增量,存量更换需求同样贡献将较大。目前公司成功研发并推出新型10000+组件串焊机(高产能、低返修率)推动设备更新替代。且0BB工艺已有突破,近期公众号发布TOPCon的0BB焊接工艺量产设备,实际在两个0BB方向上均取得客户量产订单突破。公司0BB工艺有望快速推进,推动存量串焊机更新迭代。BC方向上,公司此前中标隆基绿能BC印胶设备,实际公司已形成从BC绝缘印刷烘干、锡膏印刷烘干、划片、串焊整体解决方案布局,产品成功导入多个头部企业。2)公司大尺寸硅片分选机继续保持较高市场份额,单晶炉在实现低氧技术、行业头部客户及海外客户订单(半导体单晶炉)突破后,今年仍有望贡献较高订单。3)电池片设备布局更加丰富,普乐新能源引进日本团队,将公司电池片设备拓展至真空镀膜工艺。同时,激光辅助烧结设备取得行业龙头客户批量订单。4)半导体划片机、装片机已在客户端验证,铝线键合机持续获得客户小批量订单,半导体AOI设备取得小批量订单。后续产品线新增布局包括粗铜线键合头(适用于车规级IGBT模块)、12寸晶圆划片机和银浆装片机、高精度 高速率的封装检测设备等。5)深耕储能行业,实现储能模组＆PACK＆集装箱装配线全栈解决方案,获得多家客户复购。

   维持"买入"评级。平台化效应持续显现,看好公司后续订单韧性。预计2024-2025年公司实现归母净利润19.5亿、25.9亿,对应PE分别为11x、8x。

   风险提示

   1、串焊机下游需求不及预期;

   2、单晶炉、电池片设备、半导体设备等平台化业务开拓不及预期。