无锡银行(600908):营收增速稳健增长,普惠贷款表现亮眼-2023年年报点评

事件:无锡银行发布2023年年度报告,报告期内公司实现营业收入45.38亿元,同比+1.28％;实现归母净利润22.00亿元,同比+9.96％;ROE(加权)11.48％,同比-1.53pct。截至报告期末,公司不良率0.79％,同比-2BP;拨备覆盖率522.57％,同比-30.17pct。

   营收增速保持稳健增长,盈利增速放缓小幅下降。无锡银行2023年全年营收45.38亿元,同比+1.28％,23Q1-3营收34.92亿元,同比+0.89％,营收中增速在平稳中略有增长。从营收结构来看,利息净收入、非利息净收入分别为34.61、10.77亿元,同比分别为-0.78％、+8.52％。利息净收入下滑主要由于受到净息差收窄的影响,2023年末净息差为1.64％,比上年同期减少-17BP。非利息净收入中手续费及佣金净收入同比-41.82％,主要增长来源于投资收益等其他非息收入。2023年全年归母净利润22.00亿元,同比+9.96％,23Q1-3归母净利润同比+16.14％,全年较前三季度盈利增速放缓。

   整体规模稳步扩张,普惠贷款增长亮眼。公司2023年总资产、贷款总额、存款总额分别达2349.56、1430.38、1941.28亿元,同比分别+11.04％、+12.42％、+11.22％,整体规模持续稳步扩张。其中普惠贷款表现亮眼,增加47.59亿元,同比+25.15％。公司全力支持民营小微发展,持续深化与各级政府、产业园区、商会协会的对接,累计覆盖企业超3000家。信贷客户数较年初增长2.33万户,同比+25.39％。

   资产质量优,拨备覆盖率高,整体风险水平维持低位。公司资产质量优异,风控水平不断提高,不良率继续控制在较低水平为0.79％,较年初下降2BP;贷款拨备覆盖率保持高位为522.57％,为利润增长提高充足空间,整体风险水平处于低位。2023年末公司资本充足率为14.41％,一级资本充足率为12.52％,核心一级资本充足率为11.27％,资本充足率保持平稳,资金实力厚实。

   投资建议:公司营收增速平稳增长,投资能力较强,其他非息收入提供增长动能;普惠转型取得较好的成果,普惠贷款增长亮眼,深耕无锡本地业务,信贷客户数持续增长;资产质量优异,不良率维持低位水平,拨备覆盖率保持高位,安全垫厚实。预计2024-2026年公司营业收入为46.39、48.42、50.61亿元,归母净利润为23.75、25.21、26.95亿元,BVPS为10.99、12.21、13.44元/股,对应5月7日收盘价的PB估值为0.49x、0.44x、0.40x。维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济增速下行、净息差超预期下行、资产质量大幅恶化