广汽集团(601238):4月集团批发同比-25％,多款新车亮相车展-公司点评报告

公司公告:广汽集团2024年4月乘用车产量为146266辆,同环比分别-17％/-9％;销量为133304辆,同环比分别-25％/-26％。其中,1)广汽本田4月产量为36597辆,同环比分别为+12％/+8％;销量为24673辆,同环比分别为-3％/-53％。2)广汽丰田4月产量为50983辆,同环比分别为-33％/-14％;销量为48786辆,同环比分别为-32％/-25％。3)广汽传祺4月产量为32911辆,同环比分别为+33％/-2％;销量为37733辆,同环比为+29％/+14％。4)广汽埃安4月产量25764辆,同环比分别为-37％/-22％;销量为21350辆,同环比分别为-48％/-23％。

   集团4月批发销量环比-26％。1)分品牌来看,2024北京车展广本正式发售Honda品牌第二款纯电车型极湃2;广丰4月电动化车型销量为25,598辆,销量占比达49％;SUV家族车型销量30,136辆,销量占比58％;凯美瑞、汉兰达和赛那三大旗舰车型合共销售20,152辆,销量占比39％。传祺4月批发同环比表现均好于集团整体。埃安4月批发环比表现好于集团整体,其中AIONS月销11,479辆。北京车展上发布按照全球标准开发的首款全球战略车型第二代AIONV,该车型支持无图智驾、具备750km长续航能力、实现15分钟补能370km,将于2024年7月上市。2)分车辆类型来看,轿车4月产量为59481辆,同环比分别-27％/+3％;销量为45090辆,同环比分别-35％/-27％。SUV4月产量为70958辆,同环比分别-9％/-13％;销量为67543辆,同环比分别-23％/-27％。MPV4月产量为15827辆,同环比分别-7％/-26％;销量为20671辆,同环比分别+1％/-20％。

   4月集团整体加库。根据我们自建库存体系显示,4月广汽集团整体库存减少,企业当月库存12962辆(较2024年3月),广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别+11924/+2197/-4822/+4414辆(较2024年3月)。

   盈利预测与投资评级:自主能源生态产业链实现闭环布局:公司聚焦"XEV(混动化)+ICV(智能网联)"和"EV(电动化)+ICV(智能网联)",全面提升自主创新能力,2024年全年力争实现自主品牌销量超100万辆。合资品牌电动转型加速,产品组合持续优化。我们维持公司2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5亿元,对应PE为18/14/12倍。维持"买入"评级。

   风险提示:乘用车需求低于预期;新能源渗透率提升不及预期等