常熟银行(601128):息差环比回升,营收、业绩保持高增速-详解常熟银行2024年一季报

1Q24常熟银行营收同比保持高位平稳,同比增12.0％;其中净利息收入同比增5.6％,非息同比增70％。归母净利润同比增长19.8％。规模增长是营收稳健的主要支撑,季度来看息差环比企稳,利息收入增长总体不弱;非息收入同样增长较好。业绩端,管理费用继续改善,贡献利润释放。

   单季净利息收入环比+14.9％,息差在4季度低基数基础环比回升。1Q24单季年化息差环比提升25bp至2.77％,其中资产端收益率环比上行24bp至4.92％(去年4季度一次性计提按揭影响),同时负债端付息率环比下行1bp至2.35％。

   资产负债增速及结构:信贷增长主要来自对公,存款占比继续提升。资产端:一季度信贷增长主要来自对公支撑。1Q24信贷单季新增128亿,同比多增17亿;

   其中对公新增79亿,同比多增14.4亿;零售新增30.6亿,同比少增11.2亿。

   负债端:存款增长良好,占比继续提升。1季度存款环比增速14.4％,单季存款新增355.8亿元、同比多增88亿元;存款占比计息负债比例继续提高至89.5％。结构来看,储蓄存款继续保持高增,存款定期化趋势延续。

   资产质量:不良率小幅抬升,不良生成率改善明显。不良率0.76％,环比小幅上升1bp。单季年化不良净生成-0.08％,较4Q23改善122bp。关注类贷款占比1.23％,环比2023年末上行6bp。拨备覆盖率539.17％、环比提升1.19个百分点;拨贷比4.11％、环比提升7bp。

   投资建议:公司2024E、2025E、2026EPB0.82X/0.69X/0.61X;公司专注个人经营贷投放,风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。常熟银行商业模式专注,客户结构持续做小做散,资产质量保持在优异水平,建议关注。

   风险提示:宏观经济面临下行压力,公司存款竞争面临压力,业绩经营不及预期。