昆仑万维(300418):Opera保持高增长,AGI战略持续推进-2023年年报及2024年一季报点评

事件

   公司发布2023年年报及2024年一季报。

   点评

   研发投入加大,公布2023年利润分配预案

   2023年,公司实现营业收入49.15亿元,同比增长3.78％;实现归母净利润12.58亿元,同比增长9.15％;扣非后归母净利润6.60亿元,同比下滑42.86％,公司毛利率78.8％,维持较高水平。年内,公司持续加大研发投入,年度研发费用提升至9.7亿元,研发费用率为19.69％,较上年提升5.11pct。2024Q1公司实现营收12.08亿元,同比-0.79％,归母净亏损1.87亿元。公司发布2023年度利润分配预案,公司计划每10股派发现金股利0.5元(含税),合计派发现金股利6075万元。

   AllinAGI战略稳步推进,持续赋能多业务

   AGI与AIGC业务上,公司2020年起开始关注大模型及AIGC领域,目前已经构建多元的AI业务矩阵,部分业务商业化已经落地。公司23年8月推出首款国内AI搜索产品天工AI搜索,已经积累上百亿的优质数据资源2024年4月,公司发布中国首个音乐sota模型"天工SkyMusic",首次实现中国自研大模型在AIGC垂直领域领跑全球。公司自研AI游戏《ClubKoala》利用AI技术赋能用户创作,提供无代码游戏编辑器KoalaEditor,多款创新型AI游戏也在研发过程中。海外信息分发与元宇宙业务得益于浏览器商业化战略的推进及OperaAds平台的扩张,2023Q4,Opera年华ARPU达1.44美元,同比增长22％,全年实现营业收入3.97亿美元,同比增长20％,经调整后EBITDA达9371.9万美元,同比增长38％。公司社交娱乐产品StarMaker通过AI实现赋能,累计在82个国家和地区的音乐/音频类下载榜获得第一。

   投资建议与盈利预测

   公司现已完成"算力基础设施—大模型算法—AI应用"全产业链布局,我们估计公司2024-2026年实现归母净利润8.31/9.29/10.12亿元,EPS分别为0.68/0.76/0.83,对应PE为55/50/46倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   模型商业化落地不及预期;行业竞争加剧;监管趋严等。