佳发教育(300559):营收超预期,AI赋能未来可期-2024年一季报点评

事件描述

   佳发教育发布2024年一季度度报告,公司2024年Q1实现营业收入1.14亿元,同比增长68.47％;实现归母净利润652.54万元,同比增长87.31％;实现扣非归母净利润620.59万元,同比增长79.24％.公司为标准化考点建设龙头,聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向,AI助力产生新一轮成长曲线。

   事件评论

   收入超预期,智慧考点建设高增周期持续。标准化考场业务是公司智慧考试业务的重要组成部分。2023年5月,教育部会同有关部门召开2023年全国普通高校招生考试安全工作视频会,把防范手机作弊作为重中之重,在此背景下,作弊防控系统、智能安检门等产品需求加快,公司智慧考试业务重回高增周期。2024年Q1该趋势延续,安检门新建设增量叠加网上巡查、作弊防控替代更新支持营收高增。同时自2023年开始,各省份进一步推广人工智能分析在考试场景中的应用。"深化国家教育考试组考业务与视频行为智能识别的融合应用,持续深入开展考场内考生或监考员行为识别"已成为下一阶段的工作目标。进而促使公司考试行为分析AI解决方案全面升级,有望在2024年贡献增量。

   业绩保持高增,但绝对值受摊销员工持股计划费用影响。公司2024Q1实现归母净利润652.54万元,同比增长87.81％,较传统净利率看似下滑,但实则主要受到摊销员工持股计划费用影响。公司2024Q1管理费用2154.50万元,同比增长92.94％,体现员工持股计划摊销影响。根据资本公积科目,摊销费用数值超过800万元,加回后利润可达1400万元以上,较2023年Q1归母净利润349万元实现大幅度提升。

   作为国内教育信息化的开拓者,公司凭借常年高质量且稳定的产品交付赢得了业内客户的一致好评。公司是国内最早从事智慧考试业务的企业,已在行业内形成自主品牌优势。

   2023年公司迎来业绩拐点,AI助力新业务及新产品从而带动公司转型。预计公司2024～2026年营收分别为7.95/10.74/13.68亿元,归母净利润分别为1.80/2.44/3.14亿元,对应PE分别为26/19/15倍。给予"买入"评级。