华发股份(600325):现金流良好,千亿规模销售稳健增长-公司年报点评

事件。2023年,公司实现营业收入721.4亿元,同比增加19.35％;实现归母净利润18.38亿元,同比下滑29.58％。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元(含税)。

   财务数据方面:(1)截止2023年底,公司经营活动产生的现金流量净额为505.4亿元,同比增加31.1％。(2)2023年,公司实现加权平均净资产收益率为9.66％,同比减少4.49个百分点。

   根据公司2023年年报披露:销售情况:2023年,公司全年实现销售1259.9亿元,同比增长4.8％,连续4年稳居千亿阵营。2023年,公司始终坚持紧抓销售回款,实现回款金额846.89亿元,同比增长17.2％,资金回笼保持稳健态势;2023年末预收楼款达1008.18亿元,较年初增长15.66％,待结算资源充沛。

   房地产开发情况:2023年,公司新开工面积204.75万平方米,竣工面积514.93万平方米。2023年末,公司拥有土地储备计容建筑面积433.99万平方米,在建面积1189.08万平方米。

   投资开拓方面:2023年,公司投拓策略始终聚焦在一线、强二线城市,通过公开竞拍、战略并购、股权合作等方式,获取优质项目23个,投资基础更加稳固。

   融资方面:2023年,公司确保"三道红线"持续绿档,夯实稳健发展根基。

   资金管控方面,公司首单租赁住房Pre-REITs项目及类Reits次级份额转售等相继落地;积极开展股权融资,顺利完成向特定对象发行股票,募集资金超51亿元,成为"第三支箭"新政发布后行业第二例完成股权融资的成功案例。

   投资建议:合理价值区间为6.86元-8.57元,维持公司"优于大市"评级。我们预计公司2024年EPS为0.74元,2024年BPS为8.57元。考虑到公司国资背景带来更强的财务安全边际,给予公司2024年0.8-1.0倍的动态PB,对应合理价值区间为6.86元-8.57元,对应公司2024年9.27-11.58倍的动态PE。维持公司"优于大市"评级。

   风险提示。房地产销售和价格下跌风险;公司多元化业务拓展不顺风险等。