威海广泰(002111):空港＆应急装备龙头,受益民航复苏和国债拉升需求-公告点评

事件＆点评:5月15日,公司发布关于取得特殊客户消防车中标通知书的公告,中标金额为3.75亿元人民币,占2023年度经审计营业收入的15.6％。本次消防车中标是公司自2021年6月以来公司在特殊市场取得的最大订单。参考2021年以来公司公告合同和中标情况,此次合同中标金额较大,预计对公司经营产生积极影响。根据公告,本次消防车中标将进一步增强公司的市场竞争力和品牌影响力,打开公司应急救援装备产业更大的市场空间。

   核心投资逻辑:(1)空港＆应急救援特种装备龙头。聚焦空港和应急救援装备"双主业",空港装备产品种类齐全,国内市场占有率领先,电动化产品优势显著。应急救援装备产业覆盖面广,布局多旋翼大载荷消防救援无人机由地面延伸至空中;(2)基于产品管线逻辑拓下游,国内国际双布局,打开市场空间。基于深耕地面特种车辆技术和产品的基础拓展下游应用领域,打开广阔市场空间。空港装备受益国内国际民航复苏,应急救援装备受益万亿国债,低空经济新增量可期;(3)可转债支撑产能建设＆智能化改造。根据23年年报,2023年公司成功发行可转债募集资金7亿元,有力保障应急救援产业基地和羊亭智能化改造项目的顺利建设,产能建设支撑下游旺盛需求。

   盈利预测与投资建议:预计2024-2026年EPS分别为0.56/0.76/0.96元/股。综合考虑公司特种车辆龙头地位,有望受益国内国际民航景气上行、万亿国债新增量和低空经济布局,2024年订单和产品交付量有望恢复并实现较快增长,参考可比公司估值,给予公司24年25倍的PE估值,对应合理价值14.10元/股,给予"增持"评级。

   风险提示:市场开拓不及预期,重大行业政策调整,原材料及产品价格波动的风险