天坛生物(600161):24年业绩目标彰显公司发展信心,坚定看好血制品行情-2023年年度股东大会文件点评

事件:公司发布2023年年度股东大会会议文件,其中公布2024年度财务预算报告(议案),确定2024年度主要目标为营业收入力争达到61.26亿元,净利润力争达到17.91亿元。

   点评:

   公司发布24年业绩目标,彰显稳健发展强力信心:公司对24年发展做出工作部署,从预算管控、血源管理、科研管理、生产管理、项目建设、投资管理、国际化经营、营销管理及合规管理各部分做出部署,设定的业绩目标彰显了公司对血制品行业稳健发展的强力信心。血制品板块仍维持高景气度,公司积极加强营销及成本控制工作,有望实现24年经营目标。

   静丙终端高景气度持续,有望拉动业绩持续增长:据第一财经报道,5月国内部分医院再次出现静丙院内缺货情况,部分情况甚至出现在北京、杭州、成都、合肥等一二线城市。静丙仍供不应求,高景气度延续。成都蓉生10％层析高浓度静丙为国内首个获批上市的高浓度静丙产品,有望实现产品先发优势快速放量拉动公司静丙业绩增长。

   在研品种较为丰富,有望持续提高吨浆利用率和吨浆产出:蓉生静丙10％获批上市销售,有望拉动公司吨浆产出提升。此外,成都蓉生注射用重组人凝血因子Ⅷ获得上市许可,确保了公司免疫球蛋白类和重组凝血因子类新产品在国内同行业的领先地位;成都蓉生人纤维蛋白原和兰州血制人凝血酶原复合物处于上市许可申请阶段;成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白、注射用重组人凝血因子Ⅶa等研发课题正在开展Ⅲ期临床试验;成都蓉生注射用重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白、贵州血制人凝血酶原复合物和成都蓉生人凝血因子Ⅸ获得《药物临床试验批准通知书》。随着公司新产品品种陆续上市,整体吨浆收入有望持续提升。

   盈利预测、估值与评级:维持预测2024～2026年归母净利润为13.98/16.83/19.27亿元,同比+25.98％/20.39％/14.49％,按最新股本测算EPS为0.86/1.02/1.17元,现价对应PE分别为33/28/24倍,维持"增持"评级。

   风险提示:采浆量低于预期的风险;层析静丙销售推广低于预期的风险;部分品种竞争格局恶化的风险。