联影医疗(688271):发布2024年激励计划,关注长期竞争力兑现

公司近况

   公司发布《2024年限制性股票激励计划(草案)》的公告,本次激励计划拟授予262.19万股限制性股票,约占公司股本总额8.24亿股的0.32％,首次授予价格为88元/股。

   评论

   发布新一期激励计划,持续强化业务凝聚力。根据公告,本次激励计划首次授予的激励对象共计833人,主要激励对象包括公司核心技术人员、中层管理人员及董事会认为需要激励的其他人员,约占公司截至2023年底员工总数7,440人的11.20％。

   另一方面,本次激励计划首次授予的限制性股票考核年度为2024-2026年三个会计年度,每个会计年度考核一次,以公司2023年营业收入为基数,对应2024-2026年复合20％的收入增速。我们认为,公司发布新一期激励计划,并且面向核心技术人员和中层管理人员,有望在竞争日益激烈的环境中巩固人才优势,进一步强化业务凝聚力和产出,保障业务发展的人才支撑。

   院端招投标复苏可期,同时关注长期竞争力兑现。1Q24公司收入增长有所放缓,我们认为主要因2022年底国内贴息贷款政策催化需求,带来1Q23高基数,同时叠加2H23医疗行业整顿致院端招投标不同程度放缓影响1Q24报表端增速表现。展望全年,考虑到国内医疗行业整顿工作的推进节奏,我们预计全年医院端招采活动有望在2-3Q24呈现逐季度复苏趋势。同时,虽然医疗设备行业短期受到一定扰动,但随着公司产品力和市场认可度的不断增强,公司产品在海内外商业化兑现确定性持续提升,我们也建议关注公司长期竞争力兑现。

   持续重视股东回馈。根据此前公告,公司预计2023年合计派发现金分红约6.89亿元(包含以现金为对价的集中竞价回购股份4.85亿元),合计占2023年度归母净利润34.9％,持续重视股东回馈。

   盈利预测与估值

   我们维持2024/2025年盈利预测23.89亿元/28.16亿元不变,维持目标价160元(基于DCF模型)不变,较当前收盘价有25.4％上行空间,维持跑赢行业评级。

   风险

   地缘政治摩擦加剧,院端招投标复苏不及预期,行业竞争加剧。