紫光股份(000938):拟现金收购新华三30％股权,有望增厚上市公司业绩-拟收购新华三30％股权事件点评

拟现金收购新华三30％股权,对新华三控股比例提升至81％

   2024年5月24日公告,上市公司拟通过全资子公司紫光国际以支付现金的方式向HPE开曼购买其所持有的新华三29％股权,以支付现金的方式向IzarHoldingCo购买其所持有的新华三1％股权,合计收购新华三30％股权。此次收购新华三30％股权完成后,上市公司间接持有新华三股权比例将提升至81％。

   交易金额:此次交易合计金额21.43亿美元,对应约151.77亿元人民币。

   交割日期:预期交割日为2024年8月31日,宽限期结束日为2024年10月21日。

   资金来源:此次交易的资金来源为上市公司自有资金及银行贷款,上市公司目前拟向银行申请不超过100亿元人民币或等值的美元贷款。

   同时,公司公告终止2023年度向特定对象发行A股股票。

   此次交易完成后,新华三剩余19％股权存在远期处理方案

   此次交易完成后,对于新华三剩余19％股权,存在多种远期处置安排,主要包括:

   (1)紫光国际将放弃剩余新华三19％股权的优先购买权,HPE开曼有权将所持全部新华三19％股权一次性出售给满足特定条件的第三方。

   (2)紫光国际授予HPE开曼就剩余新华三19％股权的一项出售期权,HPE开曼可在新华三30％股权交易交割完成后的第16个月首日起、但不得晚于交割完成后的第36个月截止时的期间内选择行使该出售期权,要求紫光国际购买剩余新华三19％股权。

   (3)HPE开曼授予紫光国际就剩余新华三19％股权的一项购买期权,紫光国际可在新华三30％股权交易交割完成后第16个月首日起、但不得晚于交割完成后的第36个月截止时的期间内选择行使该购买期权。

   (4)基于行使期权触发的19％股权交易价格对应为135,712.88万美元。

   (5)紫光国际行使购买期权时,可以指定第三方购买19％股权(HPE开曼有权自行决定是否批准第三方受让方人选,但该等批准不得不合理地拒绝、延迟给予该等批准或对其附加条件)。

   完成此次交易将有利于增厚上市公司业绩和盈利水平

   新华三作为数字化解决方案领导者,深度布局"云-网-算-存-端"全产业链,拥有计算、存储、网络、5G、安全、终端等全方位的数字化基础设施能力。新华三全面布局AIGC业务,大力发展国内运营商业务,加速拓展海外市场。

   新华三2023年实现营业收入519.4亿元,同比增长4.3％,实现净利润34.1亿元。在数字经济和AIGC发展背景下,新华三有望具备较强的竞争力和成长性。

   本次收购新华三少数股权完成后,上市公司间接持有新华三股权比例将由51％提升至81％,将提升上市公司归属于母公司股东的净利润规模,进一步改善上市公司财务状况,巩固并提升上市公司的持续经营能力。

   盈利预测及估值

   由于此次交易尚未完成交割,暂不考虑此次交易的影响,我们预计紫光股份24-26年归母净利润分别为24.4、28.6和33.4亿元,对应24-26年PE倍数分别为26、22和19倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   收购新华三30％股权进展不及预期,剩余19％股权收购存在不确定性等。