无锡银行(600908):区域经济发达,营收增速回升-财报点评

2024年一季度营收增速较去年回升。公司2024年一季度实现营收13.04亿元(YoY,+5.02％),归母净利润5.99亿元(YoY,+9.41％)。公司一季度营收增速较2023年全年回升3.74个百分点,利润增速较2023年全年小幅回落0.55个百分点。公司一季度年化加权平均ROE为12.27％,同比下降0.13个百分点。

   规模扩张放缓,信贷需求主要由对公拉动。2024年一季末总资产同比增长8.28％至2452.81亿元,增速较2023年全年下降2.75个百分点。存贷款增速仍然较快,其中贷款同比增长11.80％至1500.33亿元,存款同比增长11.48％至2049.09亿元。信贷需求主要由对公拉动,其中一季度末对公贷款总额(不含应计利息)较年初增长5.41％,占一季度新增贷款的75.57％;个人贷款总额(不含应计利息)较年初则下降2.63％。

   净息差同比大幅收窄,净利息收入同比微增。净息差持续收窄,一季度净息差估算值为1.44％,同比下降14bps,较2023年全年下降20bps。虽然净息差延续下行,受益于生息资产规模扩大,净利息收入实现同比微增,一季度净利息收入8.47亿元,同比增长0.23％。

   非息收入同比两位数增长,投资收益贡献较大。一季度实现非息净收入4.57亿元,同比增长15.11％。其中,实现投资收益3.05亿元,同比增长68.50％;

   实现手续费净收入0.64亿元,同比增长15.60％。

   不良较低,拨备较厚。公司一季度末不良贷款率0.79％,较年初持平,仍在较低水平;拨备覆盖率515.35％,较年初下降7.22个百分点。一季度末关注率0.51％,较年初提升0.09个百分点。整体来看,公司资产质量保持优异。

   投资建议:公司基本面整体表现较为稳定,我们结合LPR下调等因素对公司进行盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为23.99/25.90/28.06亿元,对应同比增速为9.0％/8.0％/8.3％;摊薄EPS为1.12/1.20/1.30元;当前股价对应的PE为4.9/4.5/4.2x,PB为0.56/0.51/0.46x,首次覆盖给予"优于大市"评级。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。