亚信安全(688225):XDR平台领跑者,推进云网安融合发展-公司首次覆盖报告

身份安全和终端安全领域领军企业,首次覆盖给予"买入"评级

   公司是中国网络安全软件市场领跑者,是业内"懂网、懂云"的网络安全公司我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.15、1.32、1.85亿元,EPS分别为0.040.33、0.46元/股,当前股价对应PE分别397.1、44.5、31.6倍。公司估值高于同行可比公司平均估值水平,考虑公司在网络软件领域的领先地位,未来有望在云安全、AI安全等领域取得重要突破,首次覆盖给予"买入"评级。

   对标国际头部网安公司,平台优势卡位、产品智能联动

   产品层面,公司身份安全、端点安全、态势感知、终端安全检测与响应(EDR)威胁情报、云主机安全等产品均处于行业领先地位。同时,对标TrendMicro、CrowdStrike、PaloAlto国际头部网安公司,公司推出TrustOne终端安全平台及XDR一体化安全平台,以产品子能力+平台大能力+专家服务提供了完整的解决方案,既可以满足本地化部署,也可以支持SaaS化部署。

   内生+外延,推动云网安一体化融合发展

   (1)收购安全狗,加强云安全领域布局。2023年10月,公司收购厦门服云信息科技有限公司75.96％的股权,通过此次收购公司与服云信息将深度融合云安全的产品技术能力,加速云原生安全的创新发展,构筑完整的云安全产品体系(2)拟收购亚信科技,进一步打通云网安一体化战略。2024年1月,公司公告重大资产重组预案,拟控股亚信科技,亚信科技在运营商市场积累深厚,通过本次交易,公司将进一步打造"懂网、懂云、懂安全"的能力体系,提升"云网安融合能力,实现产品线的延伸及增强,提升整体解决方案实力。

   风险提示:行业增长速度下降的风险;核心技术人员流失风险;新产品研发风险。