九联科技(688609):中标甘肃电信国产化瘦终端,信创市场取得突破-公司跟踪报告

事件:2024年5月9日,根据九联科技官方公众号,公司近日成功中标电信股份有限公司甘肃分公司2024年国产化瘦终端集中采购项目。九联科技全自研、全国产的便携主机MPM104及MPM105,在两个包段均有中标,其中标包一(低配版)中标份额30％、标包二(高配版)中标份额50％。

   国产化方案布局已久。根据九联科技官网,早在2022年11月,九联科技就基于盘古M900方案发布了九联TPM101台式电脑,其搭配盘古M9008核64位高性能处理器,内置独立安全核,支持硬件国密算法,搭载统信操作系统V20和银河麒麟操作系统V10SP1国产操作系统,满足办公、日常娱乐所需。根据公司23年年报,在研项目包括基于盘古M900的信创计算机研发,截至23年底正处于用户推广阶段,适用于运营商或其他行业的国产化电脑替代。

   根据2024年4月7日甘肃电信发布的招标公告,此次国产化瘦终端集采的具体需求为:标包一(低配版)招标4000台,标包二(高配版)招标1000台。根据2024年4月29日甘肃电信发布的候选人公示,九联科技在标包一为第二候选人(份额30％,对应需求1200台),不含税投标单价为880元,在标包二为第一候选人(份额50％,对应需求500台),此次中标金额合计174.60万元(不含税)。我们认为此次中标虽然绝对金额不大,但标杆意义显著,公司有望借此打开运营商信创市场,全面满足中国电信为代表的三大运营商在各行业办公、生产等应用场景需求。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年收入分别为34.20亿元、45.35亿元、58.71亿元,归母净利润分别为1.45亿元、2.67亿元、4.26亿元,EPS为0.29元、0.53元、0.85元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2024年动态PE区间50-55X,对应合理价值区间14.54-15.99元,"优于大市"评级。

   风险提示:运营商资本开支不及预期;鸿蒙、信创、算力等新业务市场拓展不及预期;市场竞争加剧。