浙文互联(600986):营销业务高质量发展,积极拥抱AI+-2023年年报＆2024年一季报点评

事件:公司公告2023年年报．2023年公司实现营收108.18亿元,同比_26.5g％,归母净利润1.92亿元,同比+136.10％,扣非归母净利润1.26亿元,同比+79.gg％。2023Q4,公司实现营收25.78亿元,同比-23.42％,归母净利润0.78亿元,同比扭亏,扣非归母净利润0.14亿元,同比扭亏。2024Q1,公司实现营收20.37亿元,同比-27.14％．归母净利润0.25亿元,同比-33.70％,扣非归母净利润0.25亿元,同比-34.61％。

   数字营销市场地位持续稳固,业务全面优化升级。2023年公司数字营销业务实现收入30.43亿元,同比+15.12％。1)从结构来看,品牌营销业务在汽车行业细分领域延续市占率领先地位取得比亚迪、北汽新能源、赛力斯、小鹏汽车等优质客户资源,同时在快消、金融、运营商等领域实现了突破。效果营销业务板块持续夯实"营+销"优势,同时主动调整业务战略,提高客户准入门槛,带动全年毛利率+2.Opcts至6.33％;2)从区域来看,公司区域化经营管理策略取得良好效果,华南区域子公司实现了比亚迪、东风日产、华润三九等客户的突破及持续性合作,并持续推进浙江地区客户的开拓。公司业务国际化持续推进,海外事业部与CheilWorldwide杰尔集团达成战略合作协议,助力中国品牌出海;3)AI赋能方面,公司利用AI工具赋能AI智慧营销中台、撰稿、创意、投放、直播等业务提质增效,2023年实现AI撰稿量2000+次。

   加速AI应用产品研发迭代,布局数字文化算力底座。1)应用端,公司旗下虚拟人"君若锦"、"兰LAN"在电商直播、IP代言、电竞解说等领域落地应用,并赋能B端客户虚拟人IP的打造。同时推出AI轻量化数字人产品一数眸、AI数字人生产平台"星声代"智枢数字人平台,提供多样化的AI数字人应用服务。在AI工具方面,AIGC绘画工具"米画"、文生文工具"米文"、元宇宙场景生成工具"数字战士"、营销垂直行业文案小模型等应用,陆续实现商业化落地:2)算力端,公司成立全资子公司浙文智算(浙江)科技有限公司,提供算力底座搭建与解决方案,同时强化与力之江实验室等战略伙伴的外部合作,进一步完善数字文化产业链布局。

   投资建议:我们预计2024-2026年公司实现营收110.44/115.47/121.38亿元,同比+2.08％／+4.56％／+5.12％。归母净利润2.41/2.96/3.52亿元,同比+25.42％/22.74％/+18.80％．对应PE为27.52X/22.42X/18.87X首次覆盖,予以"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险,政策风险,AI技术进展不及预期。