家家悦(603708):1Q24收入增6％净利增7％,供应链变革初显成效-公司年报点评

公司发布2023年报和2024年一季报。2023年实现收入177.63亿元,同比下降2.31％;归母净利润1.36亿元,同比增长127.04％,扣非净利润0.99亿元,同比增长275.56％,稀释EPS0.25元,加权平均净资产收益率5.68％,经营活动现金流净额16.14亿元,同比增长20.50％。

   1Q2024实现收入51.89亿元,同比增长5.73％,归母净利润1.47亿元,同比增长7.10％;扣非净利润1.36亿元,同比增长1.05％,稀释EPS0.24元,加权平均净资产收益率5.71％。

   2023年分红预案:每10股派发现金股利1.90元(含税)。

   简评及投资建议。

   1.2023年收入降2.31％,开店110家;1Q24收入增5.73％,开店20家。

   2023年:①分产品,生鲜收入70.49亿元,同比下降7.49％;食品化洗收入86.87亿,同比增长2.46％;百货收入6.16亿元,同比下降1.16％。②分地区,山东省内和省外收入同比各增-3.45％、4.49％。2023年同店收入下降2.17％,其中综超、社区生鲜超市、乡村超市、百货店和其他业态同店变动各-0.24％、-5.84％、-2.23％、-26.01％、-8.41％。

   1Q24:①分业态:综超、社区生鲜、乡村超市收入各增10.96％、5.16％、4.16％。

   ②分地区:山东省内和省外收入各增8.63％、9.81％。

   2.聚焦重点区域,进一步优化门店结构。①2023年,新开门店110家,其中新开直营店81家、加盟店29家;分业态看,新开超市业态37家,零食店56家,好惠星折扣店7家,其他业态10家。②1Q24,公司新开直营店12家,新增加盟店8家,新开直营店中综超2家、社区生鲜超市5家、零食店4家、好惠星折扣店1家。截至一季度末,公司门店总数1065家,直营门店999家、加盟店66家;分业态看综合超市261家、社区生鲜食品超市409家、乡村超市227家、零食店67家、好惠星折扣店8家、便利店等其他业态门店93家。

   3.2023年毛利率23.88％增0.62pct,1Q24毛利率24.04％降0.62pct。

   2023年:分产品,生鲜、食品化洗和百货毛利率分别+0.53、+0.47、+0.81pct。

   分地区,山东省内、省外地区分别+0.44、+1.24pct;

   1Q24:直营门店主营毛利率19.40％,同比减少1.01pct,分业态,综超、社区生鲜食品超市、乡村超市、其他业态毛利率分别-0.78、-1.10、-2.17、-2.92pct;

   分地区,山东省内、省外地区毛利率分别-1.12、-0.55pct。