大丰实业(603081):文体旅集成服务龙头,战略转型多元化成长-首次覆盖报告

预计2024-2026年营收增长率分别为21％/13％/13％,营业收入分别为23.36/26.45/29.99亿元。归母净利润分别为1.84/2.29/2.83亿元,EPS分别为0.45、0.56和0.69元。给予2025年24xPE,对应目标市值为55.22亿元人民币,目标价13.5元,给予"增持"评级。

   文体旅集成服务龙头,战略转型多元化成长。公司深耕行业三十余载,成为国内文体旅集成服务龙头企业。公司股权为家族持有,股权结构稳定;管理团队内部分工明确。营业收入总体稳健增长,毛利率呈上升趋势。

   文体旅产业增长强劲,装备制造需求旺盛。受益于政策推动和需求增长,文旅产业规模持续扩大;且伴随科技发展文旅产业数字化成大趋势。叠加泛文化场馆建设和体育馆释放管理权限,具备综合服务能力的龙头将持续受益。

   技术优势稳固行业领先地位,全产业链布局助力业务转型。公司稳居文体设备行业龙头,拥有行业领先的创意、研发、试制、生产和检测基地,基本盘稳固。同时积极向产业链上下游拓展,持续投入数艺创新研发,有望成为第二增长曲线。发力剧院+文旅运营,不断进行产业创新升级。

   风险提示。文旅消费复苏不及预期;新项目推进不及预期;海外业务的不确定性。