凯中精密(002823):业绩符合预期,订单、交付需求两旺-2024年中报预告点评

本报告导读:公司深耕精密零部件行业,凭借雄厚技术积累拓展新能源汽车零组件业务,开拓第二成长曲线,技术与产品优势明显,有望快速提升自身市占率。

   投资要点:投资建议:公司拓展新能源汽车零组件业务打开第二成长曲线,有望带来业绩高增。维持2024-2026年EPS为0.63/0.93/1.11元,维持公司目标价16.44元,维持增持评级。

   业绩符合预期。公司发布半年报业绩预告,预计2024年上半年归母净利润为0.70-0.90亿元/同比增长1068.44％-1402.28％,扣非净利润0.65-0.85亿元/同比增长183.56％-270.81％。公司2024年上半年业绩同比高增,主要系:1)公司新能源精密连接器等产品订单需求旺盛、定点项目量产后进入密集交付期,销售收入较快增长;2)公司运营效能持续提升,新型工业化智能制造技改收效逐步释放,降本增效提升主业业绩;3)2023年公司产品尚未放量,基数较低。

   新能源车零组件业务进展顺利,助力市场空间拓展。伴随新能源汽车三电集成化、高压化、轻量化,以及自动驾驶、车路云协同技术发展,市场对高技术要求的精密嵌塑零组件需求快速增长,公司新能源精密连接器等产品技术领先,随项目定点推进,产品订单需求旺盛。

   研发、技改两步走,深受核心客户认可。公司凭借超精密金属和塑胶成型、高分子工程材料等领域的研发技术积淀,切入新能源汽车零组件业务,德国子公司具备海外研产销一体化平台,为国际大客户提供本地配套,公司的动力电池busbar/结构件、驱动电机连接器、电控系统逆变器/传感器组件、汽车轻量化零件等产品受海外核心客户广泛认可,可以为国际客户提供快速响应的本地配套服务,不断获得海外市场平台型产品新项目定点,同时国内获得一线车企、知名企业项目定点。公司的新型工业化智能制造技改技术取得突破,实现降本增效。

   风险提示:新能源汽车渗透率不及预期,产品拓展不及预期。