巨星科技(002444):Q2业绩超预期,手工具需求边际回暖-2024H1业绩预告点评

本报告导读:Q2业绩超预期;商超主动去库基本结束,期待美国降息带动终端需求恢复;积极收购+渠道拓展战略主线,中长期成长空间广阔。

   投资要点:投资建议:公司作为手工具龙头,积极扩张品类及市场份额,有望受益美国降息带动的成屋销售回暖。考虑到商超去库基本结束,行业需求边际回暖,上调2024-2025年EPS为1.73/2.09元(原1.72/2.07元),新增2026年EPS为2.43元。

   维持目标价31.59元,维持增持评级。

   Q2业绩超预期。公司公告,24H1公司实现归母净利10.91-11.78亿元,同比增长25％-35％;实现扣非归母11.33-12.24亿元,同比增长25％-35％。单24Q2实现归母净利6.78-7.65亿元,同比增长18.9％-34.2％。24H1,公司推出了电动工具、特种箱柜等大量新品凭借品类扩张+份额提升实现亮眼的业绩增长。此外,随着公司收入规模的提升及东南亚制造基地的投产,公司盈利能力也实现大幅提升。

   商超主动去库基本结束,期待美国降息带动终端需求恢复。

   24H1,商超基本结束了主动去库存,公司整体订单恢复与市场需求相匹配。随着欧美通胀缓解,后续美国降息渐近。美国若降息有望带动房贷按揭利率下滑,拉动成屋销售。手工具需求与美国成屋销售量高度相关,若美国降息,手工具行业需求有望充分释放。

   积极收购+渠道拓展战略主线,中长期成长空间广阔。1)手工具全渠道发展,持续获取份额。2)电动工具是公司未来重要增长点,目前已取得一系列进展,专注于"手持式电动工具"这一细分市场的竞争。3)跨境电商预计未来每年保持30％以上的增速。目前跨境电商业务占收入比重大概为20％,同时公司旗下产品电商渠道加权毛利率高于公司现有毛利率。

   风险提示:美联储降息延后、行业需求恢复不及预期