华测检测(300012):Q2营收、利润均转正,经营韧性较强

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩预告,预计上半年实现营业收入276,000万元-282,000万元,同比增长8％-10％;归母净利润43,300万元-44,000万元,同比增速1％-3％;实现扣非归母净利润40,000万元-40,700万元,同比增速4％-6％。

   事件点评

   单Q2营收、利润均转正,经营韧性强。公司单Q2营收增速预计为9％-13％;归母净利润增速预计为6％-8％;扣非归母净利润增速预计为7％-10％。公司在稳固和深化既有业务优势的同时,积极把握市场机会,聚焦有质量的可持续增长,在上年同期高基数的基础上实现稳健增长。同时公司深入推进精益管理,综合毛利率较上年同期亦有所提升。

   逆势加码医药医学投资,为后续持续增长提供动力。2023年,公司收购维奥康100％股权进入药学CMC研究领域;收购并增资广东纽唯质量技术服务有限公司获得80％股权,进一步完善公司在医疗器械领域的布局。同时,公司昆山医药产业园落成投产,将拥有从药品前期研发、药物合成及制剂研究,药物临床前安评,到医药申报的全方位服务能力,打造药品综合性服务平台。在医疗器械领域,产业园也将形成从有源医疗器械、无源医疗器械到消耗量医疗器械等综合性的服务能力。

   持续推进精益管理,提升效率＆盈利能力。精益管理可提供更简单的工作流程和过程,缩短交付周期和提高实验室工作效率。公司设立了精益管理委员会,2023年公司推动了青岛食品、哈尔滨食品、深圳化学、苏州化学、深圳轻工等十个项目的第一阶段的改善,同时推动了深圳环境、上海化学、上海汽车VOC、深圳食品等多个项目的第二阶段的改善提升。我们认为公司持续推进精益管理,有望进一步提升人效与项目盈利能力。

   检测行业仍蓬勃发展,逆势迎来并购良机。中国的检测认证行业仍在快速发展,华测虽然规模较大,但仍有很多领域尚未涉及,仍有新的发展机会和空间。2024年,公司不会下调资本开支预算,在收并购方面保持积极态度,看项目的频率更高、覆盖的区域更广,华测会根据战略发展需求,关注不同产品线、不同赛道的机会。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年营业收入为64.28、73.46、82.84亿,同比增速为14.68％、14.28％、12.77％;归母净利润为10.2、11.66、13.16亿元,同比增速为12.09％、14.27％、12.85％。公司2024-2026年业绩对应PE分别为17.15、15.01、13.30倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险。