派林生物(000403):血制品市场景气度延续,公司业绩超预期-2024年半年度业绩预告点评

事件:公司发布2024年半年度业绩预告:实现归母净利润3.15-3.44亿元,同比+120％-140％。

   点评:

   血制品市场销售景气,业绩超预期。24Q1公司实现归母净利润1.22亿元,同比+116％,根据公司业绩预告,预计24Q2实现归母净利润1.93-2.22亿元,同比+122％-155％。主要系血液制品市场销售需求景气,原料血浆采集同比增长较好,2024年上半年度公司可售产品数量和销量增加。血制品高景气度继续延续,尤其静丙终端呈现紧平衡状态,整体供不应求。

   浆站开拓、验收持续推进,保障血浆采集稳定增长。公司23年全年采浆突破1200吨,跻身国内血制品行业千吨级第一梯队。目前公司浆站数量合计达到38个,其中广东双林拥有19个单采血浆站,派斯菲科拥有19个单采血浆站。2024年公司全年采浆量有望突破1400吨,实现稳定较快增长。

   持续投入开发新产品,提升血浆综合利用率。目前广东双林拥有3大类8个品种,派斯菲科拥有3大类9个品种,合计品种数量达到11个。公司在研产品进度较快的数量超过10个,未来产品数量将持续增加,产品数量将位居行业前列。其中广东双林的新一代静注人免疫球蛋白已获得临床药物试验批准。随着公司血制品产品数量的持续提升和静丙等产品的升级换代,公司的综合血浆利用率有望持续提升,为远期增长奠定坚实的基础。

   盈利预测、估值与评级:血制品市场维持高景气度,维持公司2024～2026年归母净利润预测为7.82/9.34/10.86亿元,同比增长27.71％/19.54％/16.20％,现价对应PE分别为26/22/19倍,维持"买入"评级。

   风险提示:采浆低于预期的风险;批签发低于预期的风险。