华锡有色(600301):2024H1锡锑价格同比提升,公司业绩预告大增-公司事件点评报告

事件华锡有色发布2024年半年度业绩预告:预计公司2024年上半年归母净利润为3.2亿元-3.8亿元,与上年同期追溯调整后同比+86.75％-121.76％;扣除非经常性损益后的归母净利润为3.0亿元-3.5亿元,同比+86.70％-117.82％。

   投资要点

   主要金属产品量价齐升为2024H1公司业绩增长主因公司2024半年度业绩同比增幅较大的主要原因为:2024年上半年公司紧抓有色金属市场价格上涨机遇,优化生产组织,实现安全稳产,金属产量有所提高;推进精细化管理,实现降本增效,各项经济指标平稳增长。

   锡锑价格方面,2024H1中国长江有色市场锡平均价240271元/吨,同比+15.64％;据百川盈孚,2024H1国内锑锭市场平均价格为106159元/吨,同比+31.28％。

   公司收购佛子公司全部股权,特色金属产业竞争力增强2024上半年,公司完成现金收购佛子公司100.00％股权,佛子公司成为公司合并财务报表范围内的全资子公司。本次收购完成后,公司的资产规模、销售收入及经营业绩得到一定程度增长。

   佛子公司主营业务为铅锌矿的开采、选矿,主要产品为锌精矿、铅精矿,采选能力45万吨/年。公司拥有佛子冲铅锌矿采矿权一项、探矿权一项,矿床中主要含锌、铅、铜、银,主要产品为锌精矿、铅精矿,采选能力45万吨/年,公司2023年度营业收入为3.1276亿元,净利润为3,805.62万元。公司佛子冲铅锌矿位于广西壮族自治区岑溪市内,包括古益矿区和河三矿区两个矿区,矿床中主要含锌、铅及伴生铜、银,由古益及河三两座选矿厂进行选矿。截至2021年12月31日,佛子冲铅锌矿床保有矿体资源量677.5万吨,金属量Pb195260吨、Zn245040吨;伴生矿产资源量(TD)Cu14859吨,Ag174吨。

   佛子公司的注入,为华锡有色增加了一座主力矿山和选矿厂,矿山采选规模进一步扩大,金属产品进一步丰富,主营业务盈利能力进一步提高。

   宏观与基本面共振,锡价或延续高位运行供应趋紧叠加美联储降息预期仍存,锡价或偏强运行。基本面供应端,国内锡冶炼企业面临检修,且锡锭及锡矿进口量均呈下滑态势,供应偏紧;需求端虽然当前为消费淡季,但焊料及终端需求表现好于去年。整体来看,下半年锡价有望延续高位运行。

   盈利预测预测公司2024-2026年营业收入分别为41.08、47.41、50.91亿元,归母净利润分别为6.72、9.11、10.17亿元,当前股价对应PE分别为18.8、13.8、12.4倍。

   考虑到锡、锑价格有望保持坚挺,本次上调公司盈利预测,维持"买入"投资评级。

   风险提示1)公司产能释放不及预期;2)金属价格下跌风险;3)下游需求不及预期等。