瑞芯微(603893):2024H1业绩预计同比高增,看好端侧AI持续渗透-公司信息更新报告

2024H1业绩预计同比高增,AIoT渗透助力业绩增长,维持"买入"评级公司发布2024年半年度业绩预告,2024H1预计实现归母净利润1.60～1.95亿元,同比+543.15％～+686.29％;预计实现扣非净利润1.54～1.89亿元,同比+924.00％～+1160.00％。经我们计算,2024Q2预计实现归母净利润0.92～1.27亿元,同比+112.72％～+194.94％,环比+35.77％～+88.25％,预计实现扣非净利润0.88～1.23亿元,同比+122.88％～+212.96％,环比+32.68％～+86.30％。受益于AIoT持续渗透,我们上调2024/2025/2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为4.26/6.19/10.66亿元(前值为3.80/5.63/8.59亿元),预计2024/2025/2026年EPS为1.02/1.48/2.55元(前值为0.91/1.35/2.05元),当前股价对应PE为66.4/45.7/26.5倍,我们看好端侧AI渗透带来的成长性,维持"买入"评级。

   下游需求复苏叠加AIoT渗透带来业绩增长,AIoT产品矩阵持续完善2024H1,受益于市场需求逐步复苏,企业景气度逐步回暖,终端客户库存回归正常,公司业绩修复,同时,受益于AI大模型在边缘、终端的本地化、小型化部署趋势更加清晰,端侧AI持续渗透,AIoT市场持续增长,公司业绩进一步增长。同时,公司AIoT产品线已覆盖多应用领域,已形成产品布局优势,2024H1,公司在汽车电子、机器视觉、工业应用、教育及消费电子等领域持续突破,AIoT产品线持续渗透,其中,旗舰芯片RK3588量产客户、项目持续增长,已进入快速增长期,以RK356X、RV1106/1103为代表的次新产品也加速放量,公司在2024Q1发布了新一代中高端AIoT处理器RK3576、AI音频处理器RK2118等新产品,进一步完善了公司AIoT芯片矩阵。

   公司AIoT产品矩阵持续扩展叠加端侧AI持续渗透,成长性充足随着下游需求持续复苏、端侧AI持续渗透,公司营收有望持续增长,同时,公司作为AIoTSoC芯片龙头厂商,AIoT产品矩阵已形成布局优势。我们认为,随着公司AIoT芯片矩阵的进一步完善,公司成长性充足。

   风险提示:下游需求不及预期;新产品推广不及预期;行业竞争加剧。