纳思达(002180):三大业务齐头并进,24H1归母净利润超预期-2024H1业绩预告点评

核心结论

   事件:纳思达发布2024年半年度业绩预告。2024H1,公司预计实现归母净利润8.5-10.5亿元,同比增长142.15％-199.12％,归母净利超预期;预计实现扣非后归母净利润5.5-7.5亿元,同比增长30.98％-78.60％。

   原装打印机及耗材业务方面:

   奔图:业绩符合预期,销量环比持续提升,净利润快速增长。2024H1,奔图预计实现营收约21亿元,同比下降约4％,毛利率同比显著改善;

   预计净利润约4亿元,同比增长约40％;整体销量同比下降约16％,但单季度销量连续三个季度环比提升。2024H1分市场销量来看,信创市场出货量同比增长约30％,但重点市场需求尚未明显改善;海外市场较为亮眼,销量环比增长约50％。此外,奔图在产品研发、品牌宣传以及A3复印机渠道建设等方面加大了投入以夯实长期竞争力。

   利盟:业绩符合预期,经营情况向好。2024H1,利盟国际营收约10.8亿美元,同比增长约5％;打印机销量同比增长约23％;息税折旧及摊销前利润(EBITDA)预计约1.3亿美元,同比增加约46％。

   集成电路业务业绩超预期,24H1净利润同比高增。2024H1,极海微营收约6.8亿元,同比下降约12％;净利润约3亿元,同比增长超100％。Q2营收环比增长约14％,净利润环比增长约560％。

   通用耗材业绩符合预期。2024H1,通用耗材业务预计营收约32亿元,同比增长约10％;净利润0.9亿元,同比增长约10％;总销量同比增长约20％。

   投资建议:公司国内激光打印机龙头,24H1业绩超预期,我们上调盈利预测,预计2024-2026年公司营收分别为278、319、369亿元,归母净利润分别为17、20、26亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、国产化节奏不及预期、商誉减值风险、外部经济形势及汇率风险。