平高电气(600312):24H1业绩高增,受益特高压建设高景气

事件:

   2024年7月9日,公司发布2024年半年度业绩预增公告。报告期内,公司预计实现归母净利润5.20-5.40亿元,同比增长55.93％-61.93％;预计实现扣非归母净利润5.19-5.39亿元,同比增长56.33％-62.36％,业绩同比实现大幅增长。

   点评:

   电网投资持续稳健增长,公司受益业绩预增。"十四五"期间,国家电网计划投入3500亿美元(约合2.23万亿元),推进电网转型升级;南方电网规划投资约6700亿元;"两网"合计电网总投资约2.9万亿,较"十三五"全国电网总投资额增长13％。6月28日,国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据:1-5月份全国电网投资额为1703亿元,同比+22％,5月份投资同比+14％。电网重点项目加快建设,公司重点项目陆续履约交付,收入发生结构性变化。公司预计2024年H1实现归母净利润52,000-54,000万元,与2023年同期相比,预计增加18,652-20,652万元,同比+55.93％-61.93％。

   特高压线路建设火热,深耕细作特高压市场。公司核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发、制造、销售和服务,在组合电器领域市占率遥遥领先,2023年成功研制国际首台550千伏高速断路器、国内首台±800kv直流高速开关、550千伏80千安大容量开关等高端装备并实现工程应用。电网市场地位持续巩固,新签合同同比增长44.20％。5月公司中标多个国家电网项目,中标金额合计约为9.46亿元,占2023年营业收入的8.54％。

   科技创新勇创一流,助力重大装备"出海"。公司持续攻克环保开关等高端产品核心技术,助力重大装备"出海",加快完成满足国际市场需求的产品研制。优化调整国际市场策略,依托海外市场平台,发挥环保系列产品优势,深耕欧洲高端市场,辐射周边市场,做强单机设备出口业务。积极响应国家"一带一路"倡议,拓展海外市场,开拓新的业务增长点。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.03/14.10/17.26亿元,对应的PE分别为25/20/16倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:特高压建设不及预期、盈利预测与估值判断不及预期