欣旺达(300207):二季度业绩超预期,消费锂电贡献明显-2024年中报业绩预告点评

公司H1业绩预告超市场预期。公司24H1归母净利7.7-9.0亿元,同增75％-105％,扣非净利7.4-8.7亿元,同增100％-135％;其中Q2归母净利4.5-5.8亿元,同增-26％～-4％,环比+41％～+82％,预告中值5.1亿元,同环比-15％/+61％。24Q2扣非净利4.6-5.9亿元,同增-26％～-4％,环比+65％～+122％,预告中值5.25亿元,同环比-15％/+88％,若剔除汇兑影响,Q2扣非利润同环比+42％/+75％,业绩超市场预期。

   消费锂电超预期,电芯自供率提升。消费Q2收入盈利亮眼,预计贡献利润近7亿元,超市场预期。消费电子持续复苏,Q2全球手机出货2.9亿部,同增6.5％,其中苹果出货4520万台,同增1.5％,小米/vivo分别出货4230/2590万台,同增27.4％/21.9％,华为国内激活量995万台,同增42.5％,国内厂商销量表现亮眼,锂威下游客户持续拓展,电芯自供率持续提升,24年消费业务预期增长15％。

   动储出货环增30％,Q2仍未实现减亏。我们预计公司动储Q2出货5-6GWh,环增30％,考虑理想等下游客户起量,我们预计24年出货20gwh左右,同比翻倍,高于行业增速。动储Q2产能利用率提升,权益亏损近2亿元,环比基本持平,对应单wh亏损0.07-0.08元,相比Q1缩窄0.02元,公司持续降本增效,下半年动力业务有望亏损缩窄。

   盈利预测与投资评级:考虑到公司消费业务超预期,我们上修24-26年归母净利润预测至17/21/25亿元(此前预测14/18/23亿元),同比+62％/+19％/+20％,对应PE分别为16/14/11x,考虑到公司动力出货有望高增,给予24年25xPE,对应目标价23.5元,维持"买入"评级。

   风险提示:电动车销量不及预期,行业竞争加剧。